从仿真先锋到盈利困局：华如科技的转型拉锯战
2019年，李明（化名）作为早期员工加入华如科技时，曾见证公司凭借军事仿真技术拿下多个国防项目。彼时，市场对“数字孪生+国防”的想象空间正盛。七年过去，这家曾被寄予厚望的仿真软件企业，仍在亏损泥潭中艰难爬坡。
2026年8月23日，华如科技披露半年报：上半年实现营业收入1.8亿元，同比增长74.81%；归属于上市公司股东的净亏损为6276.78万元，虽仍处亏损状态，但较上年同期的8380.91万元有所收窄。基本每股收益为-0.40元/股。这一数据延续了自2023年以来亏损逐年缩窄的趋势——2023年全年净亏1.52亿元，2024年收窄至1.18亿元，2025年进一步降至约9600万元（据年报数据测算）。
营收高增长与持续亏损并存，折射出公司业务结构的深层矛盾。据公开信息，华如科技近年积极拓展民用仿真市场，包括工业数字孪生、智能驾驶仿真测试等新方向，导致销售与研发投入同步攀升。2026年上半年，公司研发费用率仍维持在35%以上，远高于软件行业平均水平。高投入虽支撑了订单增长，却尚未转化为利润拐点。
值得注意的是，国防仿真仍是其基本盘。尽管公司未披露细分收入占比，但历年财报显示，军方及科研院所客户贡献超六成营收。此类项目周期长、验收慢，易造成收入确认滞后，亦加剧现金流压力。2026年一季报显示，公司经营活动现金流净额为-8900万元，同比恶化。
资本市场对此反应谨慎。自2023年上市以来，华如科技股价累计下跌逾60%，当前市值不足30亿元。部分机构投资者指出，若民用业务无法在2027年前形成规模化收入，公司可能面临融资能力受限的风险。另一派观点则认为，随着国家在高端仿真软件领域的自主可控要求提升，华如作为稀缺标的，长期价值仍待释放。
眼下，华如科技正站在关键十字路口：一边是国家战略需求带来的确定性订单，另一边是市场化竞争下的盈利压力。如何平衡技术理想与商业现实，将成为决定其能否走出“增收不增利”困局的核心命题。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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