2026年8月24日盘后，安图生物（603658.SH）披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入20.58亿元，同比微降0.12%；归属于上市公司股东的净利润4.97亿元，同比下降12.94%；基本每股收益0.87元/股。这是安图生物自2016年以来少有的半年度营收与净利润同步回落。
营收端，公司上半年几乎持平，但行业价格体系的变化正在显现累积效应。近两年，体外诊断领域集采常态化推进，部分生化试剂和免疫检测项目价格被持续压缩。安图生物虽凭借规模优势在历次招标中守住主要市场份额，但价格下行对收入的侵蚀已难以完全由销量增长对冲。营收微降0.12%，意味着公司开始进入存量竞争阶段。
利润端下滑幅度明显大于营收，降幅达12.94%，反映成本刚性与费用投入的双重压力。从公开数据看，研发投入维持高位是主要因素之一。报告期内，公司未缩减在全自动流水线、生化免疫一体机及上游原材料领域的布局，相关研发支出对当期利润形成直接挤压。此外，随着医院DRG/DIP支付方式改革深入，医疗机构控费压力向上游传导，回款周期拉长导致信用减值损失增加，也进一步侵蚀当期利润。
更受市场关注的，是公司当前所处的转型窗口。安图生物正从以仪器销售为主，向“仪器+试剂+服务”一体化模式推进。传统试剂业务受集采和控费制约，增长空间收窄；流水线业务装机量虽在上升，但尚未进入试剂放量的规模效应阶段。上半年业绩波动，部分反映了这一过渡期的结构性矛盾。
从行业层面看，安图生物的处境并非个案。2026年以来，国内体外诊断行业整体正由“高毛利、高增长”向“稳毛利、高质量”切换。头部企业市场份额仍有提升空间，但需要接受更低的利润率中枢。对安图生物而言，下半年能否在保持技术投入的同时，通过费用管控和运营效率改善对冲外部政策影响，是业绩走向的关键。
这份半年报也促使市场重新评估IVD龙头的估值逻辑。当行业增速回归常态，企业的抗风险能力、现金流质量和费用控制水平，比短期营收增速更具参考意义。安图生物上半年净利润虽同比下滑，但仍维持接近5亿元的盈利规模，在行业整体承压背景下显示出一定韧性。
后续随着三季度常规诊疗需求恢复及内部控费措施逐步见效，公司业绩能否企稳回升，将成为检验其长期投资价值的重要观察窗口。
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