10月20日晚间，北交所上市公司锦波生物（832982.BJ）披露公告，控股股东养生堂已完成首次增持。尽管仅买入1万股，耗资约137.78万元，但这一动作配合此前10亿元定增款项全额到账的消息，直接推动当日股价收报153.15元/股，涨幅达10.82%。
这笔交易背后，是农夫山泉创始人钟睒睒对重组胶原蛋白赛道的深度绑定。根据2026年9月28日签署的补充协议，养生堂承诺在定增发行完成公告后12个月内启动增持，并在18个月内累计增持不低于10亿元。目前，随着10月16日10亿元定增认购款到账，双方合作的实质性障碍已消除。
从“爆款”到“平台”的战略转向
锦波生物的核心产品是A型重组人源化胶原蛋白，主要应用于注射类医美及多科室修复治疗。然而，公司2026年上半年财报显示，营收7.71亿元，同比下降10.20%；归母净利润2.81亿元，同比下降28.20%。其中，占比77.17%的医疗器械业务收入下滑15.95%，仅功能性护肤品业务保持22.93%的增长。
在此背景下，本次募资10亿元（净额约9.89亿元）全部投向“人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台”项目，意图明显。公司方面表示，原方案中8.5亿元的补流项目因资金充裕而取消，旨在集中资源加速FAST数据库建设。该数据库于2026年6月底面向全球发布，被视为锦波生物从单一依赖爆款产品，向具备持续研发能力的平台型企业转型的关键基础设施。
股权博弈与行业竞争格局
此次发行后，锦波生物股权结构发生微妙变化。实控人杨霞持股比例由53.89%被动稀释至约52.26%，但仍保持绝对控股地位。养生堂新增持股3.04%，成为第三大股东；若加上其关联方杭州久视持有的4.85%，钟睒睒实际控制方合计持股约7.89%，位居第二大股东。
钟睒睒在医疗健康领域的布局并非首次。早在2001年，养生堂便收购万泰生物，将其培育为国内疫苗与体外诊断龙头。此次对锦波生物的巨额投入，延续了其在大健康产业链上游的垂直整合策略。然而，重组胶原蛋白赛道竞争日趋激烈，华熙生物、巨子生物等头部企业也在加大研发投入。锦波生物能否借助FAST数据库构建起数据壁垒，从而对冲营收下滑的风险，将是接下来两年观察的重点。
目前，18个月10亿元增持计划才刚刚开始。随着后续资金的逐步注入，锦波生物在研发端的扩张力度将直接决定其在下一轮行业洗牌中的位次。市场对于钟睒睒这一跨界投资的长期回报预期，仍需等待FAST数据库商业化成果的进一步验证。
- 锦波生物（832982.BJ）2026年10月20日公告：《股东首次增持股份暨后续增持计划公告》
- 锦波生物（832982.BJ）2026年10月16日公告：《向特定对象发行股票情况报告书》
- 锦波生物（832982.BJ）2026年半年度报告
- 胡润研究院：《2025胡润全球富豪榜》、《2026胡润全球富豪榜》
- 国家统计局：《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》
