百度AI占比过半净利降68%，转型代价浮现
“随着AI业务成为百度核心的发展方向，我们正在为下一阶段的AI驱动增长夯实基础。”8月18日，百度创始人李彦宏在第二季度财报发布后的表态，与一组醒目的数据形成对照：AI收入首次连续两季占一般性业务收入过半，但归属于百度的净利润却同比骤降68%至23亿元。这份财报揭示了这家中国互联网巨头在全面拥抱人工智能过程中，正承受着新旧业务交替的显著阵痛。
财报显示，百度第二季度总营收313亿元，环比下降2%，同比下降4%，低于市场预估的315.9亿元。其中，百度一般性业务收入252亿元，环比下降3%，同比下降4%；爱奇艺营收63亿元，环比增长1%，同比下降5%。归属于百度的非美国通用会计准则净利润为26亿元，同比下降45.7%。
百度并未在财报中具体解释净利润大幅下滑的原因，但综合公开信息分析，多重因素交织叠加：投资公允价值收益缩水、汇兑损失侵蚀利润，传统在线营销广告收入持续萎缩，而AI业务仍处于高投入扩张阶段，尚未形成足够的利润反哺。这种“青黄不接”的财务状况，正是转型期的典型表征。
AI业务的增长势头确有其亮点。在百度一般性业务收入的252亿元中，AI业务收入占比已达50%，连续两季过半。AI云基础设施延续强劲态势，GPU云同比增长283%，已连续四个季度实现三位数增长。AI应用收入达25亿元，同比增长3%；AI原生营销服务收入26亿元。8月，百度完成AI办公产品线整合，形成百度搭子、库库AI、秒哒等产品矩阵。李彦宏在财报中强调，AI业务的持续增长印证了百度从互联网公司向AI为先公司的转型。
然而，AI业务的增量尚不足以对冲传统基本盘的失血。第二季度，百度在线营销服务收入同比下降19%至131亿元，这一降幅较此前季度进一步扩大。作为百度曾经的现金牛，搜索广告业务正面临宏观经济承压与广告主预算向短视频、电商平台迁移的双重挤压。截至6月，百度APP月活跃用户数达6.4亿，用户基本盘依然稳固，但变现效率的下滑已是不争事实。
自动驾驶业务萝卜快跑的出海版图仍在扩张。据公开信息，萝卜快跑已覆盖全球28个城市，累计自动驾驶里程超3.5亿公里，其中全无人驾驶里程超2.4亿公里。本季度，其在迪拜开启全无人商业化运营并接入Uber平台，在香港获得首批全无人测试牌照，在伦敦联合Uber、Lyft启动开放道路测试，还与哈萨克斯坦TPH签署合作协议，并与瑞士PostBus开展公开道路测试。不过，自动驾驶业务目前仍处于大规模投入期，距离规模化盈利仍有较长距离。
从行业视角审视，百度的财报映射出中国科技巨头集体面临的AI转型困境：一方面，大模型和云基础设施需要持续巨额资本开支；另一方面，传统互联网广告增长见顶，AI应用的商业化变现速度远慢于技术迭代速度。GPU云283%的爆发式增长固然亮眼，但AI应用收入仅3%的同比增速表明，从基础设施到终端应用的变现链路尚未完全打通。
市场的反应印证了这种谨慎情绪。财报发布后，百度美股盘前跌超4%。投资者的分歧在于：乐观者看重AI收入占比过半的结构性转变，以及GPU云连续四个季度三位数增长所预示的长期潜力；谨慎者则担忧净利润骤降68%所暴露的盈利质量恶化，以及传统广告业务19%的显著下滑何时见底。两种视角的交锋，本质上是对“AI投入期将持续多久”这一问题的不同判断。
此外，百度拟于香港联交所主板进行自愿转换上市，预计年内生效，8月26日将召开股东特别大会寻求批准。这一举措被视为优化股东结构、对冲美股监管不确定性的战略安排，但其对估值的提振效果，仍将取决于核心业务盈利能力的修复进度。
对于整个中国互联网行业而言，百度的转型样本具有风向标意义。当AI从概念验证走向商业化落地，企业必须经历传统收入萎缩与新兴业务培育的“死亡谷”。百度能否在保持AI技术领先的同时，尽快收窄利润下滑幅度，将直接影响市场对中国科技公司AI转型路径的信心评估。
投资有风险。本文仅供参考，不构成投资建议。
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