持仓浮亏逾百亿，超级牛散遭遇“成长杀”
2026年上市公司中报披露接近尾声，知名牛散葛卫东家族与章建平家族的最新持仓路线图随之完整浮现。据公开信息统计，截至二季度末，葛卫东家族（含葛卫东、王萍、葛贵兰、葛贵莲等，依据股东姓名统计，不排除同名情况）出现在7家上市公司前十大流通股东名单中，持仓参考市值合计高达252.39亿元。
然而，这张中报“合影”定格于6月30日。自7月以来，市场风格剧烈切换，截至8月24日，葛卫东家族前两大重仓股兆易创新（603986.SH）与江淮汽车（600418.SH）下半年分别下跌53.17%与约30%（按同期区间均价估算，精确数据以交易所披露为准），仅兆易创新一只个股，若其家族成员持股数量与中报持平，账面市值便已“蒸发”约108.56亿元。同期，章建平重仓的中际旭创（300308.SZ）下跌31.48%，持仓缩水约23.73亿元。两位超级牛散在同一周期内遭遇合计逾130亿元的账面回撤，这一现象并非孤立个案，而是折射出2026年A股成长股估值体系重塑的深层逻辑。
兆易创新的“14倍神话”与估值回摆
葛卫东与兆易创新的绑定已持续八年。自2018年中报首次现身其前十大流通股东，至2026年中报，葛卫东已连续33个报告期位列其中，堪称A股最长的个人投资者持仓记录之一。中报显示，葛卫东、王萍分别持有1644.67万股和860.59万股，期末参考市值合计达204.18亿元，占其家族总持仓的80%以上。
这笔长期投资曾带来惊人回报。兆易创新股价于2026年6月29日盘中触及846.66元/股历史新高，较2018年6月底的53.99元/股涨幅逾14倍。但自下半年起，该股急速回调至381.66元/股（8月24日收盘价），区间跌幅达53.17%。据公开信息，截至8月14日，葛卫东与王萍持股数量与中报持平，意味着这轮下跌为满仓承受。
半导体存储芯片行业正处于周期性高点回落与AI算力需求预期修正的双重挤压中。兆易创新2026年上半年营收虽同比增长，但环比增速已现放缓迹象。一位不愿具名的上海私募基金经理分析称：“兆易创新的下跌不是基本面崩塌，而是2024至2025年AI叙事驱动下过高估值的均值回归。当市场无风险利率预期转向，PEG从3倍以上向1.5倍中枢靠拢是必然过程。”
江淮汽车：“造车朋友圈”分化信号
葛卫东家族与章建平家族在江淮汽车上的操作出现罕见分歧。二季度，葛卫东家族选择增持：葛贵兰以1262.21万股新晋第九大流通股东，王萍与葛贵莲维持持仓，三人合计持股5399.44万股，期末市值13.94亿元。而章建平家族方面，方文艳及其参股的“知春精选一期私募”均退出该股前十大流通股东。
这一分歧的时间节点颇具意味。江淮汽车股价于2025年9月15日创下58.81元/股历史高点后持续回落，至2026年8月24日收盘价为20.12元/股，较高点跌幅约65.8%。葛卫东家族在下跌过程中选择承接，而章建平家族则选择离场。两种截然不同的策略，背后是对新能源汽车行业整合期长度的不同判断。
江淮汽车作为华为智选车模式的重要合作伙伴，其市场估值高度绑定于“华为汽车生态”的放量节奏。2026年以来，华为系车型矩阵加速扩张，但行业价格战同步升级，整车企业盈利端持续承压。葛卫东家族看重的是生态稀缺性，章建平家族担忧的是盈利兑现时间表——两种逻辑在当下市场均具合理性。
新开仓方向：布局“冷门”中的逆周期信号
中报显示，王萍新晋成为中材科技（002080.SZ）、英维克（002837.SZ）和禾望电气（603063.SH）的前十大流通股东。三只标的分别对应风电叶片与锂电隔膜、精密温控节能、电能变换领域，行业属性分散，但均具有一个共同特征：2026年上半年业绩出现不同程度的分化。
中材科技净利润同比增长20.93%，而英维克与禾望电气分别下滑14.32%和35.56%。截至8月24日，三只“新宠”年内股价涨跌幅分别为+36.79%、-33.29%和-6.73%，表现参差不齐。这一选股组合显示出葛卫东家族在成长赛道之外，开始向偏周期成长和专用设备领域延伸，而非单纯追逐当期业绩高增。
与之对应，葛卫东家族清仓了优刻得-W（688158.SH）。该股一季度末持仓参考市值约4.09亿元，中报已退出前十大流通股东。从云计算赛道撤退，转向工业材料和专用设备，调仓轨迹与宏观经济“去虚向实”的政策导向存在一定暗合。
中际旭创：业绩爆发挡不住估值收缩
章建平家族的代表性持仓中际旭创，是2024至2025年A股AI算力板块的“业绩王”。2024年、2025年及2026年上半年，公司净利润分别为51.71亿元、107.97亿元和136.51亿元，同比增速分别高达137.93%、108.78%和241.7%。业绩三年增长近六倍，股价同期涨幅更为惊人——2024年涨52.65%，2025年涨396.38%，2026年上半年再涨108.44%。
但进入下半年，截至8月24日，中际旭创股价从6月底高点回撤31.48%至870.22元/股。按章建平中报持股593.48万股测算，账面浮亏约23.73亿元。业绩高增与股价下跌同步发生，说明市场定价重心已从“当期EPS”转向“2027年及之后的增长斜率”。
深圳某券商策略首席向记者表示：“中际旭创代表了本轮AI硬件行情的极致映射。当800G/1.6T光模块渗透率进入后半程，市场开始担忧需求峰值过后增速断崖。这种担忧不一定兑现，但估值必然先于事实调整。”章建平家族二季度并未减持中际旭创，显示其对光模块长期景气度的判断尚未转向。
两条线索，一个命题
葛卫东家族与章建平家族的二季度持仓变化，提供了两个观察样本：前者是“长期持有+逆势增持”的深度价值型，后者是“业绩爆发期重仓、景气拐点前离场”的趋势跟随型。两种风格在2026年三季度同时遭遇账面回撤，但回撤的性质不同——葛卫东承受的是持仓股行业周期的下拉力，章建平承受的是极致成长股估值天花板的下压力。
更值得关注的，是两位牛散共同退出的方向。葛卫东家族退出优刻得，章建平家族退出北方稀土（一季度末持仓参考市值34.45亿元）、东材科技（7.59亿元）等多只“旧爱”。这些标的分布于云计算、稀土磁材、电子材料等不同赛道，但共同点是2025年均经历了较大的主题性涨幅。退出动作本身，或可视为对“主题溢价”整体收缩的防御性回应。
截至8月25日发稿，兆易创新报收于378.92元/股，中际旭创报收于865.30元/股，均未出现止跌企稳的明确技术信号。对于普通投资者而言，超级牛散的持仓变动具备参考价值，但不宜简单等同于买卖信号——毕竟，百亿资金的浮亏承受能力与调仓灵活性，与中小投资者存在本质差异。
（本文数据来源：上市公司2026年中报、一季报及前期公告，东方财富网Choice数据终端。股价数据截至2026年8月24日收盘。）
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