创始人离场与控制权更迭
9月8日晚间，我武生物（300357.SZ）连发多份公告，披露实控人胡赓熙与YANNI CHEN（陈燕霓）解除婚姻关系并进行财产分割。公司实际控制人由二人共同控制变更为陈燕霓一人。同日，62岁的胡赓熙申请辞去公司董事长、董事及控股子公司一切职务，不再担任公司及控股子公司任何职务。在选举新任董事长之前，由陈燕霓代行董事长职责。9月9日，我武生物盘中一度跌超11%，午盘收跌8.52%，报20.07元，市值约105亿元。
从实验室到创业板：科学家的创业轨迹
我武生物的故事始于一位细胞生物学博士的归国创业。胡赓熙1990年于中国科学院上海细胞生物学研究所获博士学位，随后在美国麻省理工学院健康科学中心从事六年科学研究。1996年回国后，他受聘为中国科学院上海马普客座实验室青年科学家第二小组组长，创建人类基因组学实验室，并参与国家863计划生物技术专家组工作。2002年9月，胡赓熙创立我武生物，将研究方向锁定在过敏性疾病领域。2014年，公司在深圳证券交易所创业板上市，其核心产品"粉尘螨滴剂"成为国内舌下脱敏治疗领域的标杆。
上市十余年间，我武生物的业绩整体呈上升趋势。据公开信息，公司2025年全年营收10.62亿元，同比增长14.81%；归母净利润3.81亿元，同比增长19.86%。2026年上半年收入5.14亿元，同比增长6.18%；归母净利润2.13亿元，同比增长20.59%。在保持过敏领域龙头地位的同时，公司也在推进干细胞、天然药物（抗耐药抗生素）等方向的研发。
股权分割背后的控制权设计
此次财产分割涉及复杂的股权架构调整。权益变动前，胡赓熙与陈燕霓共同合计控制我武生物2.47亿股，占公司总股本的47.2%。根据《离婚协议》，胡赓熙持有的4369.837万股（占总股本8.35%）归其个人所有；胡赓熙持有的铭晨投资100%股权归女儿HU MUSHUANG（胡沐霜）之子钮辰谙所有，该股东变动尚需完成工商变更登记。陈燕霓则继续持有香港浩瑞100%股权。
变动完成后，陈燕霓通过香港浩瑞间接持有我武咨询40%股权，系我武咨询第一大股东，并担任执行董事兼总经理、法定代表人。公告指出，香港浩瑞持有我武咨询40%的表决权，超过三分之一，而其他股东合计持有的表决权未达到三分之二；任何修改章程、更换执行董事的决议未经香港浩瑞同意均无法通过。这一治理安排为陈燕霓的控制权提供了结构性保障。
二代接班的伏笔
此次人事地震并非没有前兆。2025年2月，胡赓熙与陈燕霓的女儿胡沐霜已被聘用为公司副总经理。胡沐霜出生于1991年，美国国籍，拥有博士学位，自2017年起就职于我武生物，历任企业发展部员工及子公司上海我武干细胞科技有限公司临床与法规部组长、经理等职。铭晨投资股权划归其子女，则进一步勾勒出家族资产向下一代转移的脉络。
陈燕霓本人同样拥有麻省理工学院生物系研究背景，曾在美国International生物技术公司、Myco生物制药公司、Millennium生物制药公司等机构任职。其名字早在2014年公司招股书的董事名单中即已出现。从履历看，她并非突然介入公司管理的外部人士，而是长期参与企业治理的核心成员。
市场反应与深层隐忧
公司公告强调，除上述变动外，其他董事、高级管理人员均未发生变化，经营管理层保持稳定，本次变动不会对公司生产经营活动产生重大影响。然而，二级市场仍以超过8%的跌幅回应。投资者的担忧集中在两个层面：其一，创始人胡赓熙作为公司技术灵魂人物全面退出，是否会对在研管线的战略方向产生影响；其二，陈燕霓一人实控后，公司能否延续过往的研发投入强度与商业化节奏。
胡赓熙在权益变动报告中披露，不排除在未来12个月内有增加或继续减少其在我武生物中拥有权益的股份的计划。这意味着8.35%的个人持股部分存在进一步变动的可能，市场需持续关注其减持动向。
从更宏观的视角看，我武生物面临的挑战不仅来自控制权变更。过敏治疗赛道竞争格局正在演变，公司在干细胞、天然药物等新领域的布局尚处早期，需要持续的研发投入与管理稳定性。创始人时代的终结，标志着这家科学家创业企业进入新的治理周期。
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