营收降22.7%净利反增33% 农产品主动收缩背后的利润账本
8月24日，农产品（000061）披露的2026年半年报呈现出一组反差鲜明的数据：上半年营业收入26.99亿元，同比下降22.70%；归属于上市公司股东的净利润却达到2.54亿元，同比增长33.09%。
营收下滑逾两成，净利润反而增长三成——这组数据摆在任何一家上市公司面前，都足以引发投资者追问：钱从哪里来？业务发生了什么？
答案藏在半年报的两处细节里。其一，净利润增长的核心驱动因素，是下属果菜公司名下一宗土地使用权被***有偿收回，确认了相关收益。非经常性损益合计8652.57万元，对利润增厚作用显著。扣除非经常性损益后，公司归母净利润为1.67亿元，同比仅增长7.34%——这才是主业真实的盈利改善幅度。
其二，营收的大幅下滑并非市场萎缩，而是一场有意识的业务收缩。据公开信息，报告期内海运等综合进口成本上升，下属深农厨房、深圳海吉星进出口公司等企业主动缩减了冻品业务规模。与此同时，市场配套服务仍处于前期培育与探索发展阶段，广西海吉星等企业为提升经营质效，也缩减了部分品类业务。
收缩冻品、精简品类、土地变现——这三个动作拼凑出农产品2026年上半年的经营画像：一家正在主动修剪业务枝蔓的国企，在成本压力与战略调整之间寻求平衡。
“减法”怎么做：冻品收缩与品类精简
冻品业务的收缩，直接源于进口成本的攀升。海运价格持续高位运行，叠加综合进口成本上升，冻品贸易的利润空间被大幅挤压。深农厨房和深圳海吉星进出口公司选择主动缩减规模，本质上是在成本收益失衡下的止损决策。
广西海吉星等企业的品类精简，则带有更强烈的战略主动色彩——“为提升经营质效”而缩减部分品类业务。这与公司近两年持续推进的业务优化一脉相承。2025年年报显示，公司当年市场配套服务业务收入达33.33亿元，同比大幅增长32.82%，占营业收入比重已提升至51.05%。但增长的同时，毛利率和经营效率并未同步提升，部分培育期项目仍在“烧钱”阶段。
从时间线看，这场调整并非临时起意。2025年全年，公司营收65.28亿元，同比增长13.42%，但归母净利润3.72亿元，同比下降3.42%，呈现典型的“增收不增利”。扣非净利润2.10亿元，同比下降18.69%。彼时，信用减值损失高达1.02亿元，同比扩大74.78%。进入2026年，公司显然在主动做“减法”——与其做大规模却侵蚀利润，不如收缩低效业务、回笼资金。
利润的“虚”与“实”
2.54亿元的归母净利润，增速33.09%，乍看是一份亮眼的成绩单。但拆解利润结构，非经常性损益的权重不可忽视。
果菜公司土地被***有偿收回确认的收益，是一次性、不可持续的非经常性项目。扣非后1.67亿元的净利润和7.34%的增速，才是主业真实的盈利能力写照。两者之间25个百分点的增速差距，揭示了一个事实：2026年上半年的利润高增长，很大程度上依赖土地变现的“意外之财”。
另一个值得关注的指标是加权平均净资产收益率。本报告期为2.94%，上年同期为2.97%，同比下降0.03个百分点。净利润增长了33%，净资产收益率却在微降——说明净资产的盈利效率并未同步提升，定增落地后股本和净资产规模的扩大，摊薄了单位净资产的收益水平。
从季度节奏看，公司第二季度归母净利润为1.19亿元，第一季度为1.35亿元，环比下降约12%。土地收益确认后，下半年的利润增长将更加依赖主业的真实改善。
收缩之后往哪走
主动收缩低效业务，在短期内会压降营收规模，但从长期看，这是公司战略转型的必经之路。
据公开信息，农产品正从传统的重资产“物业收租”模式，向“全产业链综合交易服务商”深度转型。2026年的战略核心，不再单纯依靠收租盈利，而是通过物理网络、数字化交易和跨境标准的整合，构建农产品供应链的竞争壁垒。
几个动作可以佐证这一方向：2026年6月，公司控股子公司江西海吉星受托运营南昌洪旺智慧农批大市场；7月，公司拟通过公开摘牌方式收购运通冷链100%股权，推动深圳海吉星业态升级。这些布局指向同一个逻辑：收缩低效的贸易类业务，强化对核心农批市场资产和冷链基础设施的控制。
2025年年报显示，公司在全国20余个大中城市投资了35个实体物流园，形成国内最具规模的农产品批发市场网络体系。近三年旗下农批市场年均交易量超3300万吨、年均交易额超2500亿元。这套庞大的线下网络，是公司转型的底盘，也是未来利润的真正来源。
2026年上半年的“减法”，更像是一次战略聚焦前的必要清理——砍掉受成本挤压的冻品贸易，精简尚在培育期的配套业务，用土地收益美化当期报表，把资源和精力集中在核心农批市场的升级改造上。
但挑战同样清晰：扣非净利润个位数的增速，说明主业盈利的弹性仍然有限；超过51亿元的短期借款（2025年末数据）和18.61亿元的货币资金之间的缺口，意味着财务成本的压力仍在。转型是一场长跑，半年的收缩只是起跑线上的调整姿态。
（本文参考了公司公开披露的定期报告及投资者关系活动记录，数据来源均为公开信息。分析不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。）
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