2026年8月20日，掌趣科技（300315.SZ）披露半年度报告。上半年公司实现营业收入3.34亿元，同比下降6.75%；归母净利润3625.84万元，同比下降24.13%；基本每股收益0.01元/股。
单看归母净利润，3625.84万元仍为正数。但扣除非经常性损益后，净利润为-3620.06万元，上年同期为5031.61万元，同比下滑171.95%。归母净利润与扣非净利润之间7245.90万元的差额，主要来自交易性金融资产及其他非流动金融资产的公允价值变动收益。剔除这部分非经常性收益后，公司核心游戏主业在上半年已陷入亏损。
这一业绩表现，与行业整体增速形成鲜明反差。据中国音数协游戏工委发布的《2026年1—6月中国游戏产业报告》，上半年国内游戏市场实际销售收入1884.5亿元，同比增长12.17%；用户规模6.84亿，同比增长0.82%。自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%。
在行业大盘保持两位数增长的背景下，A股游戏公司已呈现“K型分化”态势。世纪华通预计上半年归母净利润43亿元至47.7亿元，同比增长61.87%至79.57%；巨人网络预计归母净利润20亿元至22亿元，同比增长157.38%至183.12%。掌趣科技营收、利润双降，扣非净利润转亏，成为分化中“向下的一端”的典型样本。
公司对业绩下滑的解释集中于三点：SLG游戏产品尚在调测调优阶段、未大规模推广；成熟游戏产品流水因生命周期自然回落；部分游戏产品增加海外投放导致销售费用上升。
从费用端来看，销售费用是拖累利润最直接的变量。2026年上半年销售费用达1.63亿元，较上年同期的0.93亿元大幅增长74.50%。其中发行费及业务宣传费1.33亿元。公司为新游戏上线提前进行市场投放铺垫，短期营销投入大幅拉高了费用率。
研发投入方面，上半年研发费用1.29亿元，占营业收入比重38.69%。研发强度维持高位，但新品尚未贡献收入，形成“高投入、低产出”的阶段性错配。
产品线上，掌趣科技延续聚焦SLG品类的策略。目前有3款自研SLG游戏（代号《H》、代号《LS》、代号《QS》）和1款独家代理SLG游戏（代号《F3》）进入付费测试环节。其中自研SLG《H》已处在发行推广进程中。境内市场则布局小游戏赛道，若干款小程序游戏正在研发。截至报告期末，公司运营游戏共计15款。
值得注意的是，掌趣科技2025年全年营业收入7.06亿元，同比下降13.76%，归母净利润亏损1.57亿元。2026年第一季度，公司营收1.85亿元，同比上升14.07%；归母净利润5409.11万元，同比上升94.15%。一季度的增长势头在二季度未能延续——二季度归母净利润约为-1783万元（以半年3625.84万元减去一季度5409.11万元估算），业绩季度间波动剧烈。
财务底盘方面，截至报告期末公司货币资金储备23.79亿元；应收账款账面价值9250.62万元，较上年末下降13.42%；加权平均净资产收益率为0.78%，较上年同期减少0.20个百分点。充裕的现金储备为新品研发与战略布局提供了缓冲空间，但主业盈利能力持续弱化构成隐忧。
掌趣科技正处于新旧产品交替的关键窗口期。存量游戏流水自然回落，新品尚未大规模贡献收入，销售与研发两端的高投入短期内持续挤压利润。公司押注的海外SLG与国内小游戏两大方向，与行业结构性增长曲线相吻合——上半年国内小程序移动游戏市场收入316.57亿元，同比增长36.01%——但能否将赛道红利转化为实际业绩，取决于《H》等核心产品的商业化表现。
对掌趣科技而言，下半年的核心观察点在于：SLG新品《H》的发行推广能否如期推进并贡献增量收入，以及高企的销售费用能否随规模效应逐步摊薄。若新品未能按预期放量，公司可能面临主业持续亏损、依靠非经常性损益维持账面盈利的被动局面。
（本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）
本文由AI辅助生成
