兆龙互连20cm涨停 光纤板块开启业绩重估
2026年9月9日，A股光纤概念板块午后持续走高。兆龙互连封住20cm涨停，长飞光纤、汇源通信、三孚股份此前已封板，亨通光电、唯科科技、蘅东光同步跟涨。从盘面看，资金集中涌入具备光棒—光纤—光缆一体化能力及高速光模块配套业务的标的，涨停梯队未出现明显松动。
这轮行情的起点可以追溯到2024年四季度。彼时国内光纤光缆集采价格经历近两年的深度调整后，首次出现环比企稳信号。进入2025年，以中国移动、中国电信为代表的运营商在算力网络专项集采中明显提高光缆及配套产品权重，交货周期由以往的四至六个月压缩至两至三个月。据公开招标公告统计，2025年下半年至2026年上半年，三大运营商光缆类集采总规模较前一同期区间增长约三成，统计口径涵盖普通光缆、带状光缆及海底光缆。
历史脉络提供了理解当前定价的坐标系。2019年至2021年，国内光纤光缆行业受益于5G规模建设与海外需求外溢，头部企业毛利率普遍站上20%以上。2022年起，前期扩产产能集中释放叠加运营商资本开支结构调整，光缆集采均价一度回落至成本线附近，部分二三线厂商退出或转产。2025年成为分水岭：AI算力集群对短距高速互联的需求从数据中心内部向园区网、城域网延伸，单机柜光纤用量较传统架构提升数倍；同时，国内“东数西算”枢纽节点间的长距传输网络启动新一轮升级，G.654.E超低损耗光纤进入规模应用期。两条需求曲线在2026年上半年形成叠加。
多家光通信上市公司在2026年半年报中披露，合同负债与存货科目出现背离——合同负债同比上升、存货周转天数下降，显示在手订单向收入转化的节奏正在加快。以长飞光纤为例，其2026年半年报显示，海外市场收入占比提升至38%以上，数据中心相关产品出货量同比增长超过50%，但公司未单独拆分光模块与光纤的利润贡献。兆龙互连则在互动平台回应投资者提问时表示，公司高速铜缆及光互联组件产线利用率已连续三个季度维持在90%以上，部分定制产品交期延长至八周以上。
市场观点出现分化。乐观一方认为，本轮光纤板块上涨与2019年有本质区别：当时需求主要来自电信侧资本开支，周期属性强；当前新增需求中，AI算力基础设施占比快速提升，其迭代周期更短、规格升级更频繁，有望拉长行业景气持续时间。谨慎一方则指出，光纤光缆属于成熟制造业，即便需求改善，价格上行空间受制于产能弹性；部分跟涨标的的主营业务中光纤收入占比不足三成，涨停更多反映情绪溢价而非基本面兑现。还有分析师在近期报告中提醒，需区分“卖光纤”与“卖光模块”两类逻辑——光模块企业赚取的是技术迭代溢价，光纤企业赚取的是产能利用率与价格弹性，二者估值锚不同。
从交易结构看，9日涨停的兆龙互连流通市值不足百亿元，长飞光纤总市值虽大但实际流通盘相对集中，均具备短线资金偏好特征。汇源通信、三孚股份的封板时间早于板块整体加速时点，显示部分资金在开盘后一小时内已建立仓位。亨通光电作为海底光缆龙头，涨幅落后于小市值标的，反映资金更倾向于选择短期业绩弹性而非长周期订单确定性。
接下来需要观察三个变量：一是三大运营商2026年四季度至2027年的新一轮集采量价指引，若集采规模环比持平而单价继续上探，将确认供需格局改善；二是北美云厂商资本开支对国内光模块及光纤出口的传导时滞，通常为两至三个季度；三是国内光棒产能的实际释放进度，若头部企业扩产计划提前落地，价格弹性可能被稀释。截至发稿，光纤概念板块成交额较前一交易日放大近一倍，但尚未出现明显分歧放量。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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