营收净利双降，扣非净利润缩水八成
久立特材（002318.SZ）8月24日披露的2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入38.84亿元，同比下降36.38%；归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比下降52.55%。基本每股收益0.41元/股。
更值得关注的是扣除非经常性损益后的净利润——1.57亿元，较上年同期的7.87亿元下降80.02%。这一数据意味着公司核心主营业务的盈利能力正在经历剧烈收缩。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
将时间轴拉长来看，2025年度久立特材实现营业收入120.59亿元，归母净利润15.09亿元。半年业绩从去年全年的15亿元骤降至不足4亿元，落差之大已超出正常的季节性波动范畴。
四重因素叠加，高基数加剧账面落差
对于业绩大幅下滑，久立特材在公告中归因于多重因素的叠加效应。
其一，行业周期之困。当前工业用不锈钢管行业正处于结构优化调整周期，下游需求阶段性偏弱，行业供给充足、市场竞争加剧，常规产品盈利空间承压。行业整体发展重心正转向高端化、绿色化、智能化方向，转型过程对短期效益产生显著影响。
其二，海外订单受阻。受中东地缘环境影响，海外订单交付节奏有所延后。久立特材产品覆盖油气、化工、核电等全球市场，地缘政治扰动直接打乱了交货节奏和收入确认节奏。
其三，成本刚性上升。物流运输、员工薪酬特别是社保成本等不断上升，进一步压缩了产品盈利空间。
其四，高基数效应的反噬。上年同期公司管线钢管项目及其他复合管项目集中创收，形成较高业绩基数，相关项目已于2025年下半年完成全部交付，本期对应营收与利润同比自然回落。2025年上半年归母净利润为8.28亿元，是2026年上半年的两倍有余。
行业进入深水区：从规模扩张到结构重塑
久立特材的业绩滑坡并非孤例，而是工业用不锈钢管行业整体承压的缩影。据公开信息，当前行业正处于"结构优化调整周期"，下游需求阶段性偏弱，供给充足、竞争加剧已成为行业常态。
从产品结构看，久立特材主营业务收入构成为：无缝管35.70%、复合管33.66%、焊接管15.60%、合金材料5.60%、管件3.25%。其中无缝管和复合管合计占比近七成，恰恰是受行业周期冲击最直接的品类。
据行业机构Mysteel监测，2026年上半年不锈钢无缝管市场呈现"成本有支撑、需求缺动能"的格局。304不锈钢无缝管主流成交价区间在16300-18500元/吨，316L规格在31000-32500元/吨。价格虽未出现断崖式下跌，但终端采购以刚需零散小单为主，缺乏大规模备货意愿。
与此同时，产能端政策正在收紧。随着产能管控逐步落地，行业供给增量受限，低端低效产能将加速出清。这意味着行业正从过去的规模扩张逻辑，转向存量优化与结构升级的新阶段。久立特材作为行业龙头，在这一轮洗牌中面临的不是简单的周期波动，而是产业范式的切换。
高端化是出路，但远水难解近渴
面对阶段性经营波动，久立特材在公告中表示，公司始终坚守高质量发展主线，紧跟国家新材料产业发展方向，持续加码研发投入，稳步推动各类科研成果落地转化。
从行业趋势看，核电、能源、化工等领域高端管材需求正在稳步释放。这对于在特种合金材料领域有深厚积累的久立特材而言，无疑是长期利好。但产业转型对短期效益的冲击是实实在在的——研发投入转化为收入需要时间周期，而传统产品的盈利空间却在持续收窄。
资本市场对此已有预判。业绩预告于7月14日披露后，市场将预期逐步消化。8月24日财报正式披露当日，久立特材收报19.55元，上涨1.40%，总市值约191亿元。股价并未因"腰斩"的利润数据出现剧烈波动，说明市场对这份财报已有充分预期。不过，公司今年以来股价仍跌逾31%。
阵痛期的选择题
久立特材上半年交出的这份成绩单，本质上是一个行业转型阵痛期的典型样本。当行业从增量竞争转向存量博弈，从规模扩张转向结构升级，即便是细分领域的龙头也无法独善其身。
接下来的关键是：公司能否在传统产品盈利下滑与高端产品放量之间找到平衡点？海外订单的延后是暂时性扰动还是趋势性变化？这些问题目前尚无明确答案。唯一可以确定的是，工业用不锈钢管行业的结构调整远未结束，久立特材的"成色"考验才刚刚开始。
风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
本文由AI辅助生成
