从302只到“固收+”补位：养老账户配置图谱再修正
截至2025年9月末，个人养老金基金产品名录数量定格在302只。在经历了养老目标FOF的起步、权益类指数基金的批量纳入后，这一数字即将迎来新一轮结构性刷新。据公开信息，监管部门近日已向各公募基金管理人下发通知，明确推动含权二���债基与偏债混合基金纳入个人养老金基金产品名录，首批申报窗口将于9月8日关闭。
对于正在规划退休储备的投资者而言，此次扩容并非简单的数量叠加，而是风险收益光谱中关键“中间地带”的实质性填充。招商基金相关人士指出，这两类产品属于典型的“固收+”策略，其预期收益和风险水平介于纯债基金与偏股型基金之间。在现有的养老FOF和被动指数基金之外，它们构建了一条更为平滑的风险-收益梯度，使不同风险偏好的投资者能够进行更精细化的资产配置。
监管层为这批新入围者设定了严格的量化准入门槛。根据通知要求，申报产品须成立满三年且每日开放申购，最近四个季度末规模均不低于5亿元。在仓位控制上，含权二级债基及偏债混合FOF最近八个季度末平均偏股型资产仓位不得低于5%，普通偏债混合基金则不低于10%；同时，两者的偏股型资产及可转债仓位合计平均值分别被限定在20%和30%以内。此外，近三年最大回撤需优于同类中位数，机构投资者持有份额占比合计不得高于80%，前五大机构持有人占比不超过50%，且管理人最近一期分类评价结果不能为C类。
晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳表示，将此类产品纳入名录，进一步丰富了个人养老基金的产品线。这不仅为投资者提供了更多元的工具选择，也有助于提升个人养老金账户的整体吸引力，从而推动养老第三支柱的长期发展。从制度演进看，自2022年11月首批129只养老目标FOF入围以来，个人养老金基金品类已从单一走向多元。2024年12月，85只权益类指数基金的加入标志着被动投资工具的补全；而此次“固收+”产品的入列，则意味着养老投资工具箱正朝着覆盖全风险谱系的方向完善。
在激励机制方面，通知支持管理人与托管人按市场化原则对Y份额实施费率优惠。首批纳入工作完成后，后续筛选将转为常态化机制：每季度结束之日起一个月内，旗下有达标产品但尚未有同类产品纳入的管理人可提出新增申请。监管部门还将建立动态评估体系，对运作规范、业绩良好且Y份额规模良性增长的管理人，酌情增加其可纳入的产品数量，形成正向激励循环。
随着9月8日首批申报截止日的临近，各家基金公司正依据产品风格、波动水平及盈利能力择优筛选。可以预见，当这批兼具稳健底仓与适度弹性的产品正式入列，个人养老金账户将不再只是“高风险高波动”或“低收益低弹性”的二元选择，而是真正成为能够匹配全生命周期需求的长期资产配置载体。
风险提示：投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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