每股1.20元，一场早已写好剧本的认购
9月4日晚间，一纸变更注册资本公告，把国富人寿再次推到聚光灯下。公告显示，这家广西唯一的全国性寿险法人机构拟增发4.5亿股，每股单价1.20元，合计增资5.4亿元，注册资本将由20.47亿元增至24.97亿元。参与认购的仅有两家现有股东：广投金控认购4亿股、出资4.8亿元，唯品会认购5000万股、出资6000万元。该事项尚待国家金融监督管理总局广西监管局批准后生效。
数字背后的格局变化，比增资本身更值得琢磨。若获批，广投金控持股比例将由3.44%跃升至18.84%，成为第三大股东；唯品会虽参与认购，持股比例仍将由25.37%摊薄至22.80%；未参与增资的第一大股东广投集团，持股比例由29.89%降至24.50%。将广投集团与其实际控制的广投金控合并计算，广西国资系合计持股比例将由33.33%升至43.34%——距离50%的绝对控股线，仅一步之遥。
八年三步走：国资比例的持续爬坡
把时间轴拉长，这轮增资并非孤立事件。2018年6月国富人寿成立时，注册资本15亿元，8家股东中广投集团持股20%居首，唯品会持股16%，吉安新年持股13%。此后股权结构经历三次关键调整：2021年首次增资，注册资本增至19.26亿元；2024年，吉安新年将所持10.13%股权全部转让退出，广投集团受让6.24%、唯品会受让3.89%，前者持股升至31.77%；2025年再度增资并引入广投金控，国资系合计持股达33.33%。
从20%到33.33%，再到拟议中的43.34%，广西国资的持股曲线呈单边上行态势。与此同时，股东名单持续精简，中小民营股东逐步退出，股权集中度不断提高。今年3月，出身原广西保监系统、曾任广投金控副总经理的吴传明获批出任董事长，治理层与股权调整同步推进。距离上一轮增资获批尚不足一年，新一轮增资即已启动，节奏明显加快。
扭亏之后，资本补充的逻辑之变
股权集中的底气，来自经营面的改善。据公开信息，国富人寿2024年、2025年分别实现净利润1.59亿元、3.34亿元，2026年上半年原保险保费收入43.17亿元，净利润5.27亿元。截至6月末，公司核心偿付能力充足率141.13%，综合偿付能力充足率206.51%，最近两期风险综合评级均为B级。
偿付能力指标目前仍处于监管标准之上的安全区间，在此背景下选择增资，与其说是应急补血，不如说是为下一阶段的业务扩张预留资本空间。对地方国资而言，在寿险行业资本吸引力下降、民营股东减持意愿增强的当下，以较低成本（每股1.20元）增持一家已实现盈利的全国性寿险牌照，性价比清晰可见。
不过，43.34%的国资持股一旦落定，也意味着国富人寿将更深度地嵌入广西地方国资金融版图，市场化股东的话语权相应收缩。这家公司能否在国资主导与市场化经营之间找到平衡，将决定盈利势头能否延续。此次增资尚需监管批准，最终落地情况仍以监管批复为准。
风险提示：投资有风险。本文仅供参考，不构成投资建议。
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