傍晚六点，北京亦庄龙湖天街的餐饮层人声渐起。一家新开的日料店门口排起短队，店员正核对着线上团购订单——这样的日常消费场景，正悄然成为龙湖集团抵御地产寒冬的关键支撑。
9月7日披露的运营数据显示，2026年前8个月，龙湖集团实现运营及服务业务不含税收入181.8亿元，同比增长2.77%。其中运营收入97.3亿元（同比+3.62%），服务收入84.5亿元（同比+1.81%）。这一增速虽不惊人，但在开发业务持续承压的背景下，其结构性意义尤为突出。
据公开信息，今年上半年龙湖运营及服务业务收入占比已达34.4%，较2025年同��的25.7%显著提升。管理层在8月28日中期业绩会上明确，2028年该板块收入目标为340亿元，毛利率超50%，并将首次超过开发业务收入规模。
商业投资是运营板块的核心引擎。上半年租金收入59.80亿元，同比增长8.7%，期末出租率高达97.4%。下半年计划新开6座商场（5座重资产、1座轻资产），维持每年约10座的拓展节奏，2028年商业收入目标锁定150亿元。截至6月底，龙湖在全国持有132座商业项目，其中96座已开业。
与之形成鲜明对比的是开发业务的深度调整。上半年开发收入260.95亿元，同比下滑42.62%；合同销售额165.50亿元，降幅达52.73%。CFO赵轶坦言，受结算节奏放缓与价格下行双重挤压，2026年将成为开发业务核心利润的“低点”。
市场对转型路径已有所反馈。9月8日，龙湖集团股价收于6.225港元/股，上涨3.49%，市值约442亿港元。投资者关注的焦点，正从短期销售波动转向运营资产的稳定现金流与长期盈利模型。
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