金融街的一个寻常夜晚
8月20日傍晚，北京金融街一家券商的另类投资部门仍在加班。部门负责人习惯性地刷着公告，财达证券一则董事会决议让他停下了手指——公司拟以2.5亿元自有资金设立新的另类投资子公司。六个月前，这家公司刚刚注销了经营四年的旧平台。从"财达鑫瑞"到"财达创新"，注册资本从1亿元增至2.5亿元，这场干脆利落的"推倒重来"，在他看来是整个行业资源重组的缩影。
旧平台退场，新主体登台
把时间轴拉回六个月前。2026年2月11日，财达证券董事会决定注销财达鑫瑞投资，理由是"统筹优化业务结构、提高整体管理效率"。这家成立于2021年6月的子公司，诞生于科创板开板后券商另类子公司"跑马圈地"的高峰期，注册资本1亿元，承载着财达证券在直投与跟投领域的早期探索。然而四年运营下来，业绩始终未能打开局面：2025年度实现营业收入-272.64万元，利润总额-598.57万元，持续经营承压。
彼时市场普遍将此解读为战略性收缩。但8月20日的公告推翻了这一判断。新设的财达创新投资有限公司注册资本2.5亿元，由财达证券100%自有资金出资，治理架构上设董事会（3名董事）、董事长、总经理及副总经理若干名。公司明确表态，本次投资不构成关联交易与重大资产重组，无需提交股东会审议，但最终实施仍需证监会核准。
战略表述上，新平台的定位比旧平台清晰得多。财达证券指出，财达创新将紧扣金融"五篇大文章"，响应"投早、投小、投硬科技"政策导向，以京津冀协同发展、雄安新区建设为服务重点，为专精特新与高新技术企业提供金融支持。从泛泛的另类投资到锚定区域与产业方向，财达证券此番重启显然做了更充分的战略准备。
全行业密集加注
财达证券的"卷土重来"绝非孤例。2026年以来，券商对另类投资子公司的增资与新设动作密集落地，赛道热度持续升温。
7月29日，浙商证券公告拟向全资另类子公司浙商投资增资10亿元，将注册资本提升至20亿元；东方财富旗下西藏东方财富创新资本有限公司注册资本也由5亿元增至10亿元。回望2025年，国海证券拟向另类子公司国海投资增资5亿元，东吴证券、中泰证券、南京证券则在定增方案中明确将部分募集资金用于加码另类投资子公司。从头部到中型，从增资到新设，全行业都在加大对这一赛道的资源倾斜。
中国证券业协会7月发布的《证券公司另类投资子公司高质量发展研究》提供了更具说服力的全景图：截至2025年末，全行业已有85家券商母公司设立另类子公司，占比超过80%；近三年，50余家另类子公司直接投资于非上市非挂牌科技型企业的金额合计超过200亿元。另类投资子公司已从早年的边缘配套业务，成长为具备"百亿级"造血能力的重要利润中心。
93亿净利润背后的财富效应
利润端的数据解释了券商集体加注的动机。2025年，券商全行业另类投资子公司净利润合计达93亿元。头部机构凭借资本实力占据绝对主导：国泰海通、中信证券旗下另类子公司净利润均超10亿元；广发证券、招商证券超5亿元；华泰证券、长江证券、东方证券等16家上市券商的另类子公司净利润超1亿元。
科创板跟投制度是这一利润池的重要来源。东吴证券统计显示，自2019年跟投制度落地以来，券商科创板累计跟投资金近350亿元；截至2026年上半年末，对应持有市值近1000亿元（假设解禁后未出售），头部前五家券商占比近七成。
2026年AI产业链行情中，跟投浮盈尤为惊人。长鑫科技7月27日上市首日收盘49元，市值约3.28万亿元。中金公司旗下中金财富与中信建投另类投资子公司中信建投投资各跟投10亿元、获配约1.15亿股，按首日收盘价计算单家跟投市值约56.6亿元，浮盈约46.6亿元，两家合计浮盈超92亿元。
除直接股权投资与战略配售外，另类子公司还以LP身份深度绑定产业龙头，与中芯国际、北方华创、宁德时代等合作设立产业基金，精准布局半导体、新能源等硬科技赛道。
三投联动的模式重构
另类投资子公司突然成为券商"必答题"，深层逻辑在于"三投联动"商业模式的成熟。所谓"三投联动"，即投资、投行、投研三大业务的深度协同：以投研为基座，深入产业纵深筛选硬科技标的；以投资为前端抓手，通过私募股权子公司与另类投资子公司在企业初创期"投早投小"；以投行为后端出口，帮助企业登陆资本市场，实现股权退出与价值最大化。
不同于传统投行仅做后端IPO保荐，"三投联动"将券商的服务链条延伸至企业全生命周期，也让另类投资子公司成为串联整个模式的关键枢纽。财达证券从注销旧平台到以更大资本、更清晰定位重返赛道，正是这一模式重构的微观注脚。
风险提示
投资有风险。本文内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。资本市场波动受多重因素影响，投资者应独立判断并谨慎决策。
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