文 | 财经记者
8月21日上午，江苏太平洋石英股份有限公司总部办公楼内，几位中层管理人员正围着一份刚打印出来的半年报低声讨论。数据摆在眼前：上半年营收5.46亿元，同比增长6%；归母净利润9137.53万元，同比下降14.47%。营收在涨，利润却在下滑——这个反差，正是石英股份当前处境最直观的注脚。
如果只看半年报的营收数字，5.46亿元、6%的增速，放在A股并不算出挑，但对这家国内高纯石英砂龙头而言，这个数字本身已经传递了一个信号：公司的业务结构正在发生深层次变化。据公开信息，营收增长主要来自光纤半导体产品收入的增加。而利润下滑的根源，则藏在另一个板块——光伏。
光伏拖累利润，光纤半导体撑起营收
高纯石英砂的下游应用横跨光伏、半导体、光纤三大领域，但三个赛道的冷暖截然不同。
光伏侧，行业仍处在深度调整期。据中国粉体网2026年7月发布的行业分析，光伏坩埚用高纯石英砂市场整体弱稳，硅片环节开工率波动下行，下游坩埚企业开工率维持中等水平，交投清淡。光伏行业整体景气度偏低。石英股份2025年年报已经披露了光伏业务的收缩幅度——全年光伏板块收入2.27亿元，同比下滑40.46%，毛利率收缩26.7个百分点至13.13%。这一趋势在2026年上半年仍在延续。
半导体和光纤侧则是另一番光景。受益于AI算力网络建设和数据中心扩张，光纤行业进入新一轮景气周期。据中国粉体网数据，当前光纤用高纯石英砂市场主流报价在4.8万元/吨至5.5万元/吨，6N级以上高纯石英砂国产自给率偏低，供应紧张。半导体用高纯石英砂景气度高位运行，6N、7N高端砂供给缺口明显，头部厂商订单充盈、产线近乎满产。
石英股份2025年光纤半导体板块收入已达5.16亿元，同比增长3.24%，营收占比提升至51.22%，板块毛利率达42.02%。光纤半导体业务已成为公司第一大收入来源，这正是上半年营收得以保持增长的核心支撑。
价格传导的时滞：涨价红利尚未入账
营收增长6%、利润反降14%——这个剪刀差的形成，除了光伏业务的拖累，还有一个被市场反复讨论的因素：价格传导的时间差。
光纤用高纯石英砂的价格从2025年初的约3.2万元/吨一路上涨，到2026年中期已至4.8万至5.5万元/吨区间，6N高端砂甚至突破10万元/吨。然而，据公开信息，2026年一季度执行的仍是2025年的低价合同，新价格要到2026年下半年或2027年才会在业绩中兑现。这意味着，上半年确认的收入中，相当一部分仍以旧价格结算，涨价的红利尚未充分反映在利润端。
从一季报数据亦可窥见端倪：一季度营收2.56亿元，同比仅增1.03%；归母净利润3676.97万元，同比下降30.29%。半年报净利润降幅收窄至14.47%，说明二季度已有改善，但整体仍处于“增量不增利”的过渡阶段。
机构看多：业绩拐点或在2026年下半年
尽管半年报利润数据不尽如人意，多家券商对石英股份的未来仍给出积极判断。
国金证券在2026年6月的首次覆盖报告中预计，公司2026至2028年营业收入分别为13.6亿元、20.6亿元、28.2亿元，归母净利润分别为3.4亿元、7.0亿元、10.5亿元。照此推算，2026年全年净利润同比增速将超过120%。国泰海通证券2026年7月维持“增持”评级，将目标价上调至67元。华泰证券在2025年年报点评中也维持增持评级，看好公司光纤半导体业务在高景气下的业绩弹性。
机构的乐观预期建立在几个关键前提之上：一是光纤半导体高景气的持续性；二是新价格合同的逐步执行将改善毛利率；三是公司半导体石英材料认证的持续突破——2025年公司自产砂已通过国内头部存储晶圆企业12英寸晶圆制造的全部工艺测试，为后续放量奠定了基础。
公开信息显示，公司目前已形成年产10万吨高纯石英砂的产能布局，半导体石英材料三期项目正在投建中，2026年5月年产450吨合成石英材料项目已开工。产能扩张与产品结构升级的双重推进，是机构上调盈利预测的主要依据。
分化格局下的考验
2026年上半年高纯石英砂市场的关键词是“分化”——光伏弱、光纤强、半导体紧。石英股份的半年报正是这种分化的微观映射：营收的增长来自光纤半导体，利润的下滑来自光伏的余波。
接下来的关键变量在于：光纤半导体的高景气能否持续，新价格合同的执行节奏如何，以及光伏业务何时触底。这三个问题的答案，将决定这家公司能否从“增收不增利”的过渡期，真正迈入“量价齐升”的新周期。
*本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。*
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