2026年10月20日，中国金融四十人论坛（CF40）在2026外滩年会上发布《中国经济新范式：动因、趋势与政策含义》报告。这份报告抛出了一个打破市场惯性认知的数据：截至2025年，中国对外投资总额升至约880亿美元，其中绿地投资（Greenfield Investment）占比达到约七成，金额约为640亿美元，创下历史新高。相比之下，自2017年见顶后大幅回落的跨境并购，已不再是出海的主旋律。
这一结构性转变，标志着中国企业全球化路径的底层逻辑发生了位移。过去，出海往往被简单理解为“商品出口”或“收购品牌”，而绿地投资的崛起意味着企业开始直接在海外从零搭建生产体系。报告指出，这种模式要求企业在当地配置员工、建立供应商网络、融资渠道及合规体系。中国企业与海外经济体的联系，正从单纯的贸易往来，深度嵌入到生产关系之中。据公开信息，2025年基础材料与金属矿、汽车、能源三大行业合计投资额约占对外投资总额的64%，显示出海资源正高度集中于具备规模效应和产业链纵深优势的领域。
从GDP到GNP：统计口径背后的战略转向
绿地投资占比的提升，不仅是一个商业行为，更折射出宏观评价指标体系的潜在调整。清华大学经济管理学院院长白重恩在年会上提出，改善人民生活水平不能仅看GDP，还要看GNP（国民生产总值）。GDP按“地域”统计，强调“在哪里生产”；而GNP按“国民”统计，强调“谁生产”，将本国居民从海外获得的要素收入计入其中。
白重恩表示，未来需在保障国家安全前提下，把增加GNP作为目标，增加居民海外收入。这一观点与2025年政府工作报告中强调的“构建全国统一大市场”及“制造业领域外资准入限制措施全部取消”形成呼应，暗示政策重心正从单纯追求境内产出规模，转向关注国民在全球价值链中的整体收益。对于企业而言，这意味着海外利润的汇回、海外资产的保值增值，将在未来政策考量中占据更重分量。
金融服务的“时滞”与人民币国际化新引擎
实体企业的快速扩张，正在暴露出金融服务的滞后性。CF40研究院院长郭凯指出，中资企业已遍布全球，但金融机构提供的服务仍存在不足，即便中资金融机构“出海”，网点布局也大多集中在少数全球金融中心，相比企业“走出去”的步伐，金融服务已明显落后。
这种“时滞”正在被重新定义。郭凯认为，过去人民币国际化更多依托中国巨大的贸易结算规模，而未来随着越来越多中国企业在海外投资、生产和经营，人民币的使用场景将从贸易结算进一步延伸至跨境融资、企业资金管理和海外资产配置。换言之，企业全球化本身将成为人民币国际化新的推动力。这要求监管部门支持金融机构在保障安全前提下大胆创新产品与服务，跟随企业推进全球布局，并允许一定程度的试错。
产能利用率与财务成色：待验证的硬指标
尽管绿地投资势头强劲，但其实际运营效率仍面临严峻考验。必应搜索显示，针对2025年中国对外绿地投资中汽车、基础材料及能源行业在东南亚及非洲的具体新建产能利用率，以及因当地合规或供应链问题导致投产延期超过6个月的项目清单，目前缺乏公开的权威统计数据。同样，关于主要车企和矿业企业在海外子公司的自由现金流是否转正、非经常损益（如当地政府补贴、税收返还）占项目总投入的比例等关键财务细节，亦未见详尽披露。
作为参照，2025年中国规模以上工业企业利润微增0.6%，其中采矿业利润大幅下降26.2%，而电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4%。这一国内行业利润的分化，可能映射出海外绿地投资在不同资源型与制造型行业间的盈利差异。若海外绿地项目能顺利投产并实现现金流为正，将有助于缓解国内部分行业的产能压力；反之，若大量绿地投资陷入“建而难产”或依赖补贴维持，则需警惕产能过剩风险的全球化转移。
未来可跟踪的核心指标包括：主要出海车企海外工厂的本地化员工占比与高管配置比例、海外子公司连续两个季度的自由现金流转正情况、以及人民币在跨境融资（而非仅贸易结算）中的使用份额变化。这些硬指标将直接验证绿地投资是否真正转化为国民财富的增量，而非仅仅是账面资产的扩张。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
- 中国金融四十人论坛，《中国经济新范式：动因、趋势与政策含义》报告，2026年10月
- 国家统计局，《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，2026年2月
- 国务院，《2025年政府工作报告》，2025年3月
- 华为，《2025年年度报告》，2026年（参照企业出海财务结构）
