银价再破69美元关口，市场交易情绪升温
2026年8月25日早盘，现货白银价格延续上行势头。据多家媒体报道，当日现货白银日内涨幅扩大至1%，报69.67美元/盎司。与此同时，COMEX白银期货主力合约报69.67美元/盎司，日内涨幅达1.56%。
对于上海某私募机构的贵金属交易员陈敏（化名）来说，这个价格并不意外。过去一个月，她管理的账户一直在加仓白银多头头寸。"69美元这个位置，我们等了将近两周。"陈敏在电话中告诉业内人士。她表示，自8月中旬银价首次触及69美元后，市场经历了多次拉锯——盘中一度冲高至69.893美元，又多次回落至68美元附近。"今早这一波突破，量能配合得不错，短线多头情绪在恢复。"
[IMG:1]美元走弱与地缘风险共振，白银成"最锋利的矛"
陈敏的判断背后，是一系列宏观因素的共振。据公开信息，本轮贵金属上涨的核心推力包括货币政策调整、地缘政治风险和全球通胀压力。其中，美元走弱被认为是直接导火索。美元指数近期跌至近三个月低位，约98.84。美国财政部将长期债券回购规模从每次20亿美元至少翻倍至40亿美元，引发市场大规模空头回补。
"美元走弱，以美元计价的资产自然水涨船高。"华福证券在8月24日发布的有色金属行业研究报告中指出，美债收益率与美元齐跌，白银价格强势上涨。报告分析称，美国通胀数据降温削弱了美联储进一步加息的预期，市场对货币政策转向的博弈加剧，利好无息资产黄金和白银。
地缘政治层面同样不容忽视。霍尔木兹海峡的紧张局势持续发酵，美伊临时停火协议到期后双方立场明显硬化。中东地缘风险直接推升了避险买盘，黄金价格随之走高——8月21日纽约金价收盘已站上4661.6美元/盎司。而白银作为黄金的"贝塔品种"，在这一轮行情中表现出更强的弹性。
[IMG:2]"双重属性"加持：白银涨得比黄金更猛
数据显示，白银近期的涨幅显著超越了黄金。过去一个月间，银价累计上涨约19.0%，黄金上涨约16.4%。银价于8月24日自6月中旬以来首次开盘站上69美元整数关口，当月累计涨幅已达18.2%。
深圳一家白银贸易公司的采购负责人张伟（化名）对此感受深切。"我们做银锭现货贸易的，这一个月几乎每天都在调报价。"张伟说，上游矿山出货节奏明显放缓，现货市场供应偏紧。"下游电子厂和光伏组件厂催着要货，但贸易商普遍惜售，都在赌价格还能再往上走。"
分析人士指出，白银兼具货币属性和工业属性，在美元走弱的背景下弹性比黄金更大。据公开报道，AI数据中心建设、电网升级改造和先进电子产品的结构性消费，正以超过全球矿山产量的速度消耗白银库存。高速光模块、AI服务器、高端电子封装等算力产业链硬件均依赖白银的导电性能，为白银打开了全新的需求增长曲线。
不过，白银的工业需求端也面临变数。世界白银协会预测，2026年全球白银总需求量将同比下降约2%，其中光伏用银因"减银代铜"技术加速落地，需求同比下滑约19%。传统光伏需求有所减弱，但算力等新兴领域的需求增量正在填补这一缺口。
[IMG:3]69美元之后：阻力与风险并存
站上69美元之后，市场的分歧并未消除。8月24日美盘时段，现货白银在69美元附近震荡，盘中最高触及69.893美元后回落。技术面上，70.02美元是近期的关键阻力位，银价已两次在该位置附近冲高回落。有分析认为，若下行压力持续，现货白银可能回落至66.29美元的50%回调位。
本周还有多个宏观变量等待释放。周三将公布PCE通胀数据，周五美联储主席凯文·沃什将在杰克逊霍尔发表讲话。市场既关注他的表态措辞，也关注他释放的政策信号。任何超预期的通胀数据或鹰派言论，都可能扰动美元与美债收益率，进而动摇白银当前赖以支撑的宏观逻辑。
截至发稿，现货白银报价69.67美元/盎司，月内累计涨幅超过18%。对于陈敏这样的交易员来说，接下来的关键是看银价能否有效突破70美元整数关口。"突破了，上方空间可能打开到71.5甚至72美元；突破不了，这一轮急涨可能就要歇一歇了。"她说。
（风险提示：贵金属价格受宏观经济、地缘政治、货币政策等多重因素影响，波动较大。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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