【财新网】9月8日，A股化肥、农药板块开盘即呈现强势上攻态势，截至收盘，板块内逾10只个股触及涨停板。磷化工与氮肥企业走势出现罕见同步，川发龙蟒（002312）、泸天化（000912）、金正大（002470）、赤天化（600227）、和邦生物（603077）、华昌化工（002274）、潞化科技（600691）等多股封死涨停，川金诺（300505）、六国化工（600470）等涨幅居前。当日行情爆发的直接触发因素，指向了上游煤炭价格的超预期跳涨。
9月第一周，动力煤市场出现一轮急涨。据Wind数据，截至9月8日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报996元/吨，近一周内累计上涨超过90元/吨。在成本端推动下，国内尿素现货价格随之大幅上调。隆众资讯9月7日数据显示，山东地区中小颗粒尿素主流送到价已升至1830元/吨，单日涨幅达100元/吨，出厂成交参考价运行在1750-1800元/吨区间。
“煤炭是尿素生产的主要原料，煤价一周内拉升近100元，直接吞噬了氮肥企业的利润空间，倒逼厂家上调报价。”一位北方地区氮肥生产企业销售负责人向记者表示。但该人士也坦言，下游农业需求目前处于淡旺季交接阶段，复合肥厂对高价尿素接货意愿不强，“现在更像是一次成本驱动型的价格修复，持续性要看煤价能否稳住。”
隆众资讯在当日报告中亦持审慎看法，认为短期煤炭推涨尿素行情，但价格涨幅过大，需求跟进有限，后续上下游博弈或将加剧。
从更长的时间维度观察，本轮尿素价格反弹并非孤立的国内现象。今年3月以来，地缘冲突对全球化肥供应链的扰动始终未能完全消退。据公开市场数据，国际尿素价格在今年4月一度攀升至每吨850美元上方，创下2022年4月以来的最高水平。此后，随着中国恢复尿素出口、美伊和谈预期升温，价格自5月起从高位回落。但7月以来，中东局势再度反复，叠加拉美地区采购需求增加、欧洲能源成本居高不下，国际尿素价格重拾升势。阿根廷肥料工程公司周度报告显示，截至9月7日，中东地区尿素FOB价格已回升至425-435美元/吨区间。
世界银行在今年稍早发布的《大宗商品市场展望》中曾预警，若供应端风险持续累积，2026年尿素全年平均价格存在超过2022年平均每吨700美元水平的可能——这将是1974年有记录以来第二高的实际价格水平。这一研判为全球化肥市场的中长期供应格局埋下了不确定性伏笔。
农化板块的另一条重要叙事线索来自气候端。世界气象组织（WMO）9月3日发布的最新通报确认，厄尔尼诺事件已进入发生阶段，且预计将在未来数月内增强为超强厄尔尼诺事件，对全球降雨模式和温度分布产生显著影响，极端天气事件风险趋于上升。联合国粮农组织（FAO）数据显示，2026年8月全球谷物价格指数平均为116.3点，环比上涨2.2%，创2024年5月以来最高水平。其中全球小麦价格环比上涨2.6%，同比涨幅达15%；玉米价格环比上涨2.5%。
“粮价是农化需求的底层驱动力。”中信建投在近期一份研报中分析称，粮价上涨有望改善全球种植收益和农户投入意愿，并通过补种扩种及单位面积投入提升，进一步拉动化肥、农药等农资需求，农化板块景气度有望受益。华安证券也指出，从历史上超强厄尔尼诺事件的经验来看，极端气候将对全球农作物种植产生实质性干扰，东南亚高温干旱、印度季风减弱、美洲产区洪涝风险上升，而当前全球主要农产品库销比处于近年低位，国际粮价已率先作出反应，粮价上行有望提升种植积极性，从需求端对化肥和农药价格形成支撑。
从上市公司半年报披露的情况来看，农化板块内部业绩已出现明显分化。受益于磷化工产品价格景气度回升，部分磷化工企业盈利实现正增长。云天化（600096）上半年归母净利润29.34亿元，同比增长6.14%；兴发集团（600141）上半年归母净利润8.36亿元，同比增长14.97%。和邦生物（603077）归母净利润同比大增634.30%，华昌化工（002274）归母净利润同比增长逾10倍，赤天化（600227）、潞化科技（600691）双双实现扭亏为盈。
与磷化工形成对照的是，以尿素、复合肥为主的氮肥企业上半年普遍承压。受上游煤炭价格上涨而产品价格传导不畅影响，泸天化（000912）上半年营收同比下降8.03%，归母净利润仅828.39万元，同比大幅下滑75.83%；六国化工（600470）上半年归母净利润录得亏损1.71亿元。即便上半年出口配额阶段性释放带来一定需求支撑，氮肥企业盈利颓势仍难扭转。
截至9月8日收盘，A股农化板块的集体躁动，是成本推动、国际比价修复与气候预期三重逻辑的短期共振。然而，尿素单日100元/吨的涨幅能否被下游消化，煤价高位运行的持续性如何，以及厄尔尼诺对实际种植面积的影响何时兑现，均存在较大不确定性。上述氮肥企业销售负责人向记者表示：“现在大家最关心的是9月中旬到10月的秋季备肥实际启动情况，如果终端拿货跟不上，这轮涨价可能就只是‘煤涨我涨’的被动行为。”
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