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杭齿前进上半年净利增24.6%跑赢营收，原材料降本与产品结构优化推升净利率
【财新网/本报讯】 8月20日，杭齿前进（601177.SH）披露2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入11.95亿元，同比增长11.30%；归母净利润1.59亿元，同比增长24.60%。利润增速显著高于营收增速，基本每股收益达0.3959元/股。按此业绩推算，公司当前动态市盈率处于近三年历史估值区间下沿。
财报显示，杭齿前进上半年销售净利率约为13.3%，较去年同期提升约1.4个百分点。对于盈利能力的修复，除下游需求因素外，成本端改善与内部结构调整是主要驱动力。据我的钢铁网（Mysteel）监测数据，2026年上半年国内45#碳结钢均价同比下行6%至8%，为齿轮传动制造企业提供了毛利率修复空间。同时，公司在高附加值产品上的占比提升，进一步对冲了部分传统业务的波动。
从下游应用端看，各细分赛道呈现分化态势。船舶海工板块成为当期业绩的重要支撑，中国船舶工业行业协会统计显示，2026年上半年全国造船完工量同比增长约15%，新接订单量维持正增长，带动公司船用推进系统业务放量。工程机械板块虽受国内挖掘机销量筑底影响，但得益于出口替代需求及后市场服务收入占比提升，该板块营收降幅未出现显著扩大。
在风电领域，尽管上半年国内新增装机增速较2025年同期有所放缓，但存量机组运维市场的齿轮箱替换需求逐步释放。有券商机械行业分析师在7月研报中指出，传动系统核心零部件的国产替代窗口期仍在延续，具备工艺积累的企业在存量更新周期中订单能见度较高。
横向对比行业数据，杭齿前进上半年增速优于行业平均水平。中国齿轮专业协会一季度运行数据显示，齿轮行业规上企业营收同比增长约6.5%，利润总额同比增长约9.2%。作为船用齿轮箱细分领域的头部企业，杭齿前进在本轮周期中的相对竞争优势有所扩大。市场分析认为，相较于单纯依赖特定产品线爆发，管理效率提升带来的系统性增长更具可持续性。
展望下半年，原材料价格波动与产能匹配度将成为影响公司盈利持续性的关键变量。一方面，若钢材价格阶段性反弹，可能对利润率形成挤压；另一方面，船舶交付旺季通常集中在下半年，对公司产线智能化改造的实际提效进度提出考验。杭齿前进曾在2025年年报中提及推进部分产线智能化改造计划，该项目落地效果将直接关系到下半年能否稳住当前盈利水平。
（本文基于杭齿前进2026年半年报、我的钢铁网价格指数、中国船舶工业行业协会及中国齿轮专业协会公开数据整理）
风险提示： 本文内容仅供参考，不构成投资建议。上市公司经营受宏观经济、行业政策及原材料价格等多重因素影响，投资者应独立判断并注意风险。
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