2026年9月8日，据上交所消息，中国-沙特上市公司路演活动近日落幕。这场采用“1对1”或“1（企业）对多（投资者）”小范围会面形式的路演，共有来自中沙两国的约40家企业、40家投资机构参与，参会总人数约200人。
数字本身并不惊人。但放在2026年中沙资本市场合作的整体图景中，这场路演更像一个注脚——它指向一个正在发生的事实：中沙之间的资本流动，正从框架搭建走向产品落地，从政策宣示走向交易执行。
沙特全面开放：90亿至100亿美元的预期流入
理解这场路演的行业意义，需要先看沙特一侧正在发生什么。
2026年1月6日，沙特资本市场管理局（CMA）发布公告，宣布自2026年2月1日起，沙特资本市场向所有类别的外国投资者直接开放，取消主板市场中的合格境外投资者（QFI）概念。此前，非沙特居民的外国机构投资者需满足资产规模不低于18.75亿沙特里亚尔（约合5亿美元）等硬性条件。新政之后，任何类别的外国投资者——无论是机构还是符合条件的个人——均可直接投资主板上市证券。
盛宝银行中东和北非地区交易主管Hamza Dweik预计，此项改革将为沙特市场吸引约90亿至100亿美元的资金流入。截至2025年第三季度，外国投资者在沙特主板市场的持仓规模已达5190亿里亚尔（约合1380亿美元）。而据CMA披露，截至2025年第三季度末，国际投资者在沙特资本市场的持股规模已超过5900亿里亚尔（约1570亿美元），占股市总市值的13%左右。
市场机构普遍认为，准入放宽将提升沙特股市的流动性和估值水平。全球管理咨询公司Arthur D. Little金融服务业务合伙人Kapil Chadda指出，此举将使沙特与巴西、印度、中国等已具开放优势的新兴市场处于更平等的竞争地位。
中国一侧：48亿美元持仓与5000亿跨境ETF
中国资本对沙特市场的参与同样在加速。
就在此次路演前5天——2026年9月3日，沙特交易所集团在上海举办了沙特资本市场论坛精选专场（CMF Select Shanghai 2026），汇聚了来自沙特、中国及国际资本市场的400余位参与者。沙特交易所首席执行官穆罕默德·艾·鲁迈赫在论坛上透露，目前已有逾400名来自中国的投资者参与沙特资本市场，持仓总额超过48亿美元。
ETF产品是双方互联互通最直观的载体。据沙特交易所CEO披露，沙特已在中国的交易所上市了4只ETF——2只在港交所，沪深交易所各1只；同时，沙特市场也迎来了2只中国主题ETF，其中一只已成为沙特规模最大的ETF产品。
上交所方面的数据显示，截至2026年8月底，上交所跨境ETF投资范围已涵盖美国、德国、法国、日本、韩国、新加坡、沙特等多个成熟及新兴市场，总规模突破5000亿元。与2021年同期相比，5年时间实现了近8倍的增长。
从“贸易伙伴”到“投资合伙人”
路演和论坛的密集举办，背后是两国经济关系的结构性变化。
2026年恰逢中沙全面战略伙伴关系建立十周年。据公开信息，中沙双边贸易额已连续4年超过千亿美元，2025年达到1081亿美元；2026年上半年双边贸易额接近500亿美元。中国对沙特的直接投资在2024年实现爆发式增长——根据沙方统计，当年投资流量达86亿里亚尔，同比增长163.9%。
沙特投资部助理大臣易卜拉欣·穆巴拉克在9月8日厦门投洽会开幕式上表示，当前中沙双边贸易额已达1150亿美元，但“距离双方对未来的期待还有很大空间”，下一阶段的核心任务是两国从贸易驱动型伙伴关系，转向投资驱动、共创长期价值的伙伴关系。
沙特公共投资基金（PIF）的在华布局是这一转向的缩影。公开数据显示，PIF在华投资额已超过220亿美元。其上海办事机构于2025年完成注册，并于2026年正式投入运营。PIF中东和北非证券投资主管公开表示，中国是PIF的重要战略市场，是PIF实现更广泛投资策略的关键之一。
下一步：从框架到落地
摩根大通证券（中国）副总经理兼投资银行部主管郑振宁在9月3日的论坛上指出，对中沙资本市场互联的讨论已经从“为什么要连接”，进入“如何落地连接”的实操阶段。
这一定位恰可解释此次路演的意义。2023年9月，上交所与沙特交易所集团签署合作备忘录，围绕交叉上市、ETF和市场基础设施展开合作；2024年，境内首批投资沙特市场的ETF正式落地。而此次路演——40家企业与40家投资机构的直接对接——是上述框架在微观层面的具体执行。
上交所表示，下一步将在中国证监会指导下，持续推进资本市场高水平对外开放，深化双边互信合作，常态化开展跨境交流活动。沙特交易所方面则透露，已与多家考虑交叉上市的中国企业进行多轮深入探讨，并已推出沙特存托凭证（SDR）相关法规，为中国企业赴沙特交叉上市开启了大门。
不过，沙特方面也设定了一定条件——任何有意在沙特交叉上市的企业，其发展战略需与沙特“2030愿景”相契合。沙特“2030愿景”已迈入第三阶段即最后阶段，非石油产业对GDP贡献率已达55%的历史新高。外国投资者预计将着重关注契合“2030愿景”优先事项的领域，包括科技与数字化转型、可再生能源与绿色氢能、采矿与金属、物流及基础设施等。
2026年的中沙资本市场，正处在一个微妙的时间节点——沙特的供给端已经敞开，中国的需求端正在聚集，而路演这类微观对接机制，正在填补制度与交易之间的空白。200人的会场不大，但可能是下一阶段双边资本流动的起点。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。资本市场存在风险，投资者应基于自身独立判断作出决策。
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