天健新材IPO终止：三年高增长后突遇盈利腰斩
一家曾连续三年营收稳步攀升、净利润一度突破八千万元的新三板企业，为何在提交北交所上市申请仅15个月后主动撤回？广东省天行健新材料股份有限公司（下称“天健新材”）的IPO折戟，折射出改性塑料行业在多重外部冲击下的脆弱平衡。
据北京证券交易所9月披露信息，因天健新材主动申请撤回，其公开发行股票并在北交所上市的审核程序已于近日正式终止。回溯时间线，北交所于2025年6月25日受理其IPO申请，期间历经两轮问询，公司于2026年1月7日完成第二轮回复。彼时，市场对其登陆资本市场仍抱有期待。
支撑这份期待的，是公司2022至2024年亮眼的财务表现：营收从8.32亿元增至11.29亿元，归母净利润在2023年达到8288.75万元的峰值。作为比亚迪、小米、三星等头部企业的材料供应商，天健新材深耕新能源汽车与3C电子赛道，一度被视为细分领域“隐形冠军”。
转折发生在2025年。面对下游新能源汽车价格战传导至上游的压力，公司主动收缩低毛利业务，全年营收回落至9.57亿元，但毛利率逆势提升至19.53%，净利润微增至7316.60万元。这一战略调整看似成功，却未能抵御2026年上半年突如其来的成本冲击。
根据其2026年半年报，受中东地缘冲突推高国际油价影响，公司主要原材料采购成本显著上升。由于向下游客户的价格传导存在时滞，成本压力无法及时转嫁，导致当期计提大额资产减值损失。尽管上半年营收微增0.86%至4.76亿元，净利润却骤降51.73%，仅为1630.48万元。
这一业绩断崖，恰与其原计划募资3.97亿元投向制造中心二期、研发中心及产线技改的IPO方案形成鲜明对比。市场分析认为，在盈利能力和现金流稳定性遭遇质疑的背景下，继续推进上市进程可能面临更高的发行定价折价或认购不足风险，主动撤回成为务实选择。
截至2026年6月30日，公司实控人汪剑伟通过直接和间接方式合计控制75%的表决权，股权高度集中。未来，如何在原材料价格波动与下游议价能力之间重建利润缓冲机制，将成为天健新材能否重启资本之路的关键考验。
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