8.8万份百度ADR、0.2%的仓位占比——德鲁肯米勒的"小动作"为何震动华尔街？
八月的第二个周末，美国证券交易委员会（SEC）的13F文件数据库照例更新。一份来自杜肯家族办公室（Duquesne Family Office）的持仓报告，在华尔街交易员的屏幕上跳了出来——斯坦利·德鲁肯米勒，那个曾在30年间从未亏损过的男人，买入了中概股。
8.8万份百度ADR，占其投资组合的0.2%。数字不大，信号不小。这是Duquesne自2023年第四季度清仓阿里巴巴ADR后，两年半以来首次重新持有在美国交易的中国股票。
"从不亏损"的华尔街神话，这次在打什么算盘？
在投资圈，德鲁肯米勒的名字几乎等同于"确定性"。1981年创立杜肯资本，到2010年转为家族办公室的30年间，他实现了约30%的年化复合回报率，且从未出现过任何一年的亏损。1988年至2000年，他为乔治·索罗斯管理量子基金，1992年"狙击英镑"一役的实际操盘手正是他——那一次，他打爆了英国央行。
这样一个人物，时隔多年重新把目光投向中国科技股，本身就是新闻。
德鲁肯米勒与美国现任财政部长贝森特之间还有一段师徒渊源。三十多年前，德鲁肯米勒亲自将贝森特招聘进索罗斯基金，贝森特直接向他汇报。贝森特曾公开表示："在全球宏观交易领域，斯坦就是一个独立的存在，其他人只能排在他之后。"
为什么是百度？
百度并非德鲁肯米勒随手挑选的标的。这家全球规模领先的中文搜索引擎，近年来全面转向AI战略，自研文心系列大模型，布局企业智能云和自动驾驶。今年5月发布的一季报显示，百度AI收入占比首次超过50%，已成为增长的核心驱动力。
市场正密切关注百度即将公布的二季度财报——AI商业化能否延续一季度的势头，将直接决定这家公司能否在德鲁肯米勒的持仓中站稳脚跟。
0.2%背后的"去弱留强"逻辑
8.8万份百度ADR仅占Duquesne约52.1亿美元投资组合的0.2%。这个仓位更像是一枚"探针"——德鲁肯米勒在试水温。
真正值得关注的，是他二季度在AI产业链内部进行的一场"大扫除"。
亚马逊持仓从约4.58万股猛增至54.16万股，增幅超过1000%；一季度刚清仓的Alphabet被重新买回33.63万股，市值约1.2亿美元；半导体领域，清仓博通、英特尔和美光科技，新建AMD 7.29万股仓位，继续加仓台积电至58.97万股。
这一系列操作的逻辑清晰可见：德鲁肯米勒并非看空AI，而是在产业链中"去弱留强"——加仓具备真实云收入支撑和技术壁垒的龙头，清仓缺乏定价权或周期见顶的标的。
他还将触角延伸至数据中心基础设施，买入超400万股比特币矿企Bitdeer和75.48万股Riot Platforms。航空板块同样迎来大手笔布局——新建达美航空60.3万股，将联合航空持仓增至近三倍。
一个"从不亏损"的人，在用脚投票
截至第二季度末，Duquesne的持仓总市值从上季末的33.8亿美元跃升至51.1亿美元。当季新增48只个股、增持16只、减持11只、清仓23只——调仓之密集，几乎覆盖了AI基础设施的每一个环节。
德鲁肯米勒有一个广为人知的投资信条：果断扣动扳机。他曾在采访中说，自己的优势不是智商，而是执行力。这次二季度的操作，从清仓到新建、从增持到减持，刀起刀落，毫不拖泥带水。
0.2%的百度仓位，也许很快就会变成2%，也可能在下一季度消失——但德鲁肯米勒时隔两年半重新叩响中概股的大门，这件事本身，已经让华尔街开始重新审视中国科技资产的估值。
（本文基于SEC披露的13F文件及公开报道整理，不构成投资建议）
本文由AI辅助生成
