一份迟到的“留级”答卷
2025年夏天，蒋凡的办公室墙上贴着一张即时零售市场日订单走势图。曲线从8月初开始陡然拉升，几乎以90度角往上窜——那是淘宝闪购正式登场后的第三个月，日订单峰值冲到了1.2亿单。图表旁边，用红笔圈着一行小字：“份额目标：42%”。
彼时，阿里内部很少有人确信这个数字能兑现。美团在这个市场里经营了十几年，份额常年维持在六成以上。淘宝闪购要在一年内从零把份额拉到四成以上，在外卖行业此前的竞争史里，还没有先例。
一年后，答案揭晓了。据艾瑞咨询2026年8月发布的调研报告，即时零售市场美团份额43%、淘宝闪购42%、京东15%。那个被红笔圈出来的目标，不仅兑现了，还站住了。
但市场真正关心的问题已经变了——份额守住之后，留下来的代价有多大？
从“抢份额”到“经营份额”
2026年8月20日，阿里巴巴发布2027财年第一季度财报。中国即时零售板块本季度收入532.95亿元，同比增长45%。淘宝闪购市场份额保持稳定，UE（单位经济效益）继续环比改善，亏损收窄速度快于市场预期。
三个指标放在一起，释放了一个关键信号：规模维持、份额维持，同时单位经济模型在变好。
回看一年前，淘宝闪购刚把饿了么的供给和履约能力整合进淘宝体系时，资本市场最关心的是“投入能换来多少份额”。那个阶段，规模与亏损天然绑定——订单越多，补贴越大，亏得也越多。
如今市场关心的变成了两个新问题：补贴退潮之后，份额能不能保住；业务自身能不能走向健康。
这份财报给出的阶段性答案是：份额没掉，亏损在降。阿里电商事业群CEO蒋凡在财报电话会上表示，上个季度在用户和订单规模都保持增长的前提下，“实现了UE的大幅度优化，亏损规模显著减少”。
据高盛测算数据，淘宝闪购与行业主要对手之间的单均亏损差距，从2025年第二季度的3.4元逐步收窄到2025年第四季度的1.5元。差距在持续收敛。
供给重构：两条腿走路
订单结构的变化，是UE改善的底层原因。淘宝闪购的供给重构大致沿着两个方向展开：餐饮向上走，零售往外扩。
在餐饮侧，一个值得关注的尝试是“家宴”项目。据公开信息，今年6月起，淘宝闪购在上海、杭州、成都、深圳四个城市灰度测试这一项目，与12个高端餐饮品牌、20余家门店合作，其中包括潮上潮、解香楼、甬府、鲁采等多家米其林餐厅。用户需至少提前一天预约，由合作餐厅现制菜品，再通过定制包装、恒温配送送达。
这不是传统外卖的简单升级，而是把过去很难进入即时配送网络的高价值餐饮场景——家庭宴请、商务宴请——纳入了履约体系。从订单规模看，“家宴”目前对整体份额的贡献尚有限，但它填补了行业供给的一个空白地带。
类似的变化也出现在门店形态上。Popeyes与淘宝闪购合作探索AI分析和小店模型；蛙喔牛蛙计划年内落地30家品牌卫星店。这些卫星店从选址、面积到菜单、运营，都围绕线上订单和配送半径重新设计，是完全从即时零售生态中生长出来的业态。
在非餐侧，淘宝便利店去年登场，至今夏已落地约800家，采用品牌授权的轻资产模式，平均单仓规划超过1万个SKU，覆盖日百、酒水零食、美妆个护等品类。平台计划到2027年3月财年结束时，将门店数量扩展到3000家。与此同时，与九州通、鱼跃、可孚、三诺等企业合作的即时零售医疗健康仓也已落地。
非餐品类的价值在于更广阔的消费时段和场景。当更多品类进入同一张配送网络，客单价、消费场景丰富度和履约网络使用效率都有望同步提升。
AI：被财报隐去的增长暗线
除了供给侧的 visible changes，淘宝闪购还有一条进化暗线：AI。
今年6月，淘宝闪购升级“燎原深耕计划2.0”，推出服务商代运营工作台“闪购助手”。“闪购助手”集成了经营诊断、异常巡检、智能答疑、AIGC店装制图等一站式AI解决方案。8月，平台进一步向服务商和自研系统商家开放MCP能力，首批35个MCP Server覆盖商品、订单、财务、评价、营销等15类业务场景。
这些工具首先解决的是商家的经营门槛问题。传统外卖商家面临指标繁杂、诊断困难、答疑耗时等运营痛点。AI工具把一部分标准化运营工作自动化了，让商家可以把精力放到更有价值的事情上。
更深层的逻辑在于，AI正在改变淘宝闪购的底层效率结构。当单位经济模型的改善同时来自“更高的客单价”和“更低的运营成本”两个方向时，UE的优化就不是一次性的，而是可持续的。
窗口期正在收窄
淘宝闪购所处的竞争环境也在变化。2026年6月，国家市场监督管理总局发布《外卖平台补贴行为规范十条（征求意见稿）》，明确提出平台不得以长期、大额补贴排除、限制市场竞争。监管正在为这场持续了一年多的高强度补贴战划定边界。
蒋凡在财报电话会上给出了时间表：维持2028财年即时零售整体交易规模过万亿的目标，预计2029财年该板块实现整体盈利。长期看，即时零售有望贡献平台整体交易额的30%。
这意味着，淘宝闪购接下来的挑战不是能不能再抢一个百分点的份额，而是能不能在补贴退潮、监管收紧的窗口期内，把已经拿到的42%市场份额转化为一门能自我造血的生意。
从“用投入换规模”到“用效率经营规模”，这个转变比抢份额更难。份额是看得见的水面，UE才是水面之下的地基。地基打多深，决定了这栋楼能盖多高。
风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
本文由AI辅助生成
