开盘即熔断
2026年9月9日上午9时30分，深交所交易系统刚一启动，“丰茂转债”（123283）的盘中成交价较发行价涨幅便触及30%的红线。根据《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则》，深交所自9时30分00秒起对该债券实施临时停牌，直至14时57分00秒复牌。
这是丰茂转债上市交易的第一天。开盘即触发“熔断”，意味着市场资金对这一新债品种给出了极为热烈的回应。根据深交所可转债交易规则，盘中成交价较前收盘价首次上涨达到或超过30%即触发临时停牌，单次停牌持续30分钟，若停牌时间跨越14时57分，则于14时57分复牌并进行收盘集合竞价。
[IMG:1]六年期债券的资本逻辑
丰茂转债的发行主体是浙江丰茂科技股份有限公司（301459.SZ），一家深耕精密橡胶零部件领域二十余年的企业。公司主要产品覆盖传动系统部件、流体管路系统部件、密封系统部件及空气悬架系统部件四大品类，其乘用汽车多楔带获评国家级制造业单项冠军产品。
此次可转债发行总额为6.08亿元，发行数量6,075,298张，每张面值100元，期限六年。初始转股价格为35.59元/股，债券评级为AA-。票面利率第一年至第六年分别为0.20%、0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、1.80%，到期赎回价格为票面面值的110%。东吴证券在8月19日发布的固收点评报告中测算，丰茂转债纯债价值为93.97元，对应的到期收益率为2.19%，债底保护较好。
募集资金的使用方向颇具看点。据公开信息，5.2亿元将投入“智能底盘热控系统生产基地（一期）项目”，6,252.98万元用于“年产800万套汽车用胶管建设项目”，剩余2,500万元补充流动资金。三个募投项目均指向汽车电动化与底盘智能化方向，是丰茂股份从传统橡胶零部件向新能源车高附加值赛道转型的关键落子。
[IMG:2]转型压力下的业绩底色
丰茂股份的转型并非没有紧迫性。2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业总收入5.14亿元，同比增长18.91%；但归母净利润仅为4,444.8万元，同比下降26.52%；扣非净利润3,408.35万元，同比下降29.13%。营收增长与利润下滑的背离，折射出公司在产能扩张、研发投入与市场竞争中面临的成本压力。
从更长的时间维度观察，公司2021年至2025年营业收入复合增速为13.21%，归母净利润复合增速为6.93%。2025年全年实现营业收入9.11亿元，同比减少3.96%。业绩波动背后，既有汽车行业周期的影响，也有公司主动调整产品结构的因素。
在2026年8月17日的可转债发行网上路演中，公司管理层回应投资者提问时表示，将依托现有一汽、大众等优质客户深挖配套份额，同时发力热管理、空气悬架等新能源赛道新品，并拓展工业、储能等非汽车领域市场。公司还通过泰国生产基地推进本地化生产，以应对国际贸易格局变化。
[IMG:3]转债市场的热度与隐忧
丰茂转债并非近期唯一触发临停的新债。9月3日，“强达转债”（123284）上市首日同样因涨幅触及30%被深交所临时停牌。更早之前，“盛德转债”“金杨转债”“维科转债”“***转债”等多只可转债均在上市首日或盘中触发过30%的临停机制。
可转债市场的整体热度也在攀升。据公开市场数据，9月7日可转债市场成交额为510.49亿元，中证转债指数收盘上涨0.50%。9月8日，中证转债指数虽小幅回调0.21%，但成交额仍达467.49亿元。在权益市场震荡的背景下，可转债“下有债底保护、上有转股弹性”的特性吸引了大量资金关注。
不过，市场热度背后亦有隐忧。有市场机构指出，近期可转债市场在强赎条款风险冲击下出现大幅回调，百元溢价率显著下行。转债平价中位数降至89.0元，转股溢价率中位数则上行至53.5%。对于丰茂转债而言，初始转股价35.59元/股，而截至9月8日正股丰茂股份收盘价为32.46元，转股价值约为91.21元。这意味着转债当前的价格支撑更多来自债底价值和市场情绪，而非转股***空间。
[IMG:4]从“小巨人”到平台型供应商
丰茂股份的身份标签是“国家级专精特新重点'小巨人'企业”。这一称号既是对其在精密橡胶零部件领域技术积累的认可，也暗含了企业规模尚小、仍处成长期的事实。
据公开信息，公司产品已从汽车领域向工业机械、农业机械、轨道交通、机器人、数据中心、储能等非汽车领域延伸。2026年上半年财报显示，公司在建工程合计较上年末增加114.83%，占公司总资产比重上升3.06个百分点。产能扩张的节奏与可转债募投项目形成呼应。
但产能消化从来不是线性过程。在可转债发行路演中，公司亦坦承“产能消化受下游需求、客户认证进度等因素影响存在不确定性”。此外，公司2025年财报显示，中东地区大客户采购曾出现锐减近八成的情况，暴露出海外市场集中度的潜在风险。
从6.08亿元可转债的发行到上市首日的熔断，丰茂股份完成了一次资本市场的“成人礼”。但对于这家正在从传统橡胶零部件制造商向新能源车热管理系统供应商转型的企业而言，真正的考验才刚刚开始——募投项目能否如期达产、新增产能能否顺利消化、净利润能否重回增长轨道，这些问题的答案，远比一次临停更具分量。
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