半年营收2800万至4000万，距3亿元红线仍有巨大缺口
2026年7月14日，*ST雅博（002323）披露了一份令市场揪心的半年度业绩预告。公司预计2026年上半年实现营业收入2800万元至4000万元，而归母净利润亏损则高达7200万元至8900万元。上年同期，公司尚有1.16亿元的营收体量。
这份成绩单意味着什么？根据《深圳证券交易所股票上市规则（2026年修订）》第9.3.1条，主板上市公司若最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且扣除后营业收入低于3亿元，即触及组合类财务退市指标。*ST雅博正是因2025年度触及相关红线，自2026年4月30日起被实施退市风险警示。
要撤销*ST，2026年全年经审计的扣除后营收必须站上3亿元。而上半年满打满算不过4000万元——即便取下限2800万元、上限4000万元的中位数3400万元计算，下半年仍需完成约2.6亿元的有效营收。对于一个深陷亏损、新开工项目进度不及预期的公司而言，这几乎是一个不可能完成的任务。
两笔大单总金额2.94亿元，“刚好”覆盖缺口
就在业绩预告发布前后，*ST雅博接连斩获两笔大单。
第一笔：2026年6月9日，子公司山东中复凯新能源科技有限公司被公示为“滕州市西岗镇200MW/400MWh储能电站（一期100MW/200MWh）EPC总承包项目”第一中标候选人，拟中标价1.94亿元，占公司2025年度经审计营业收入的66.19%。
第二笔：7月21日，中复凯以9980万元中标“梅河口如实新盛新能源有限公司50MW/100MWh调频储能电站项目”，占2025年营收的34.05%。8月10日，双方正式签订EPC总承包合同，合同工期82天，计划于2026年10月31日竣工。
两笔订单相加，正好2.938亿元。上半年营收即便按下限2800万元计算，全年合计约3.218亿元——恰好跨过3亿元保壳红线。
招标方成立仅半年、员工为0，报价更低者为何落标？
关键问题在于：谁送来了这两笔订单？
先看第一笔。招标方“滕州市西岗镇储能电站项目”业主为枣庄当地企业，成立仅一年、员工人数为0。
再看第二笔，疑点更为密集。招标方梅河口如实新盛新能源有限公司成立于2025年12月25日，距今仅半年多。天眼查APP显示，该公司员工人数为0，除申报一次国有建设用地使用权外，此次招标系其成立以来唯一一次参与招投标。
更值得关注的是竞标过程。根据中国招投标公告服务平台信息，此次招标刚好满足三家投标人的最低标准。第二中标候选人中绿能（天津）建设集团报价更低（费率0.95），同样满足招标文件要求且工期相同，却未能中标。当媒体询问报价更低者为何落标时，招标方未给出明确答复。
段骁晗与枣庄财金：技术合作还是利益关联？
梅河口如实新能源由北京如实智慧电力科技有限公司全资控股，法人段骁晗实际持股如实智慧电力超过76%。
段骁晗与*ST雅博控股股东枣庄市财金控股集团有限公司之间的关系，绝非“无关联”那么简单。
据公开信息，2025年6月，段骁晗以特邀专家身份出席枣庄财金集团举办的“虚拟电厂专题讲座”并亲自授课。由枣庄财金集团和如实智慧电力共建的首家市级虚拟电厂项目，刚刚通过山东省电力交易中心公示。在如实智慧电力官网上，该项目被列为重点项目。
2025年4月，在某能源行业公开活动上，北京如实新能源有限公司总经理潘颖超对“如实智慧与山东省枣庄市合作市级虚拟电厂项目”进行了重点介绍，称自2023年起便投身虚拟电厂及分布式能源投资运营。
2026年7月，梅河口储能电站项目开工仪式上，枣庄市财金控股集团有限公司党委副书记、总经理温冰出席仪式。段骁晗与中复凯新能源董事长张领分别致辞。一个位于吉林梅河口的项目，枣庄国资平台高层专程出席——这已超出普通商业合作的范畴。
控股股东刚完成“接力”，2.6亿元借款紧随其后
时间线的巧合不止于此。
2026年5月25日，*ST雅博公告控股股东山东泉兴科技有限公司拟将所持21.13%股份无偿划转。7月16日，划转完成，枣庄财金集团以17.1145%的持股比例成为新任控股股东，公司实控人由枣庄市国资委变更为枣庄市财政局。
7月14日，就在业绩预告披露的同一天，*ST雅博公告向枣庄财金申请2.6亿元最高额借款额度，年利率5.80%，期限自2026年6月17日至2027年6月16日。该借款额度是公司上半年预计营收的6.5倍至9倍。
一个微妙的逻辑链条浮现：国资平台先“输血”（2.6亿元借款额度），再“送单”（两笔合计2.94亿元项目），上市公司得以“保壳”。
“输血”能否转化为“造血”？
*ST雅博证券部相关负责人对多家媒体表示，公司都是按照招投标程序去进行的。至于中标是否是招标方与公司实控人达成合作的延伸，则“并不清楚”。关于年底前能否达到3亿元营收红线，对方表示“还要由甲方确认工程进度并结算”。
从工程进度看，梅河口项目工期紧凑——9月15日前完成20台储能仓安装，10月30日完成整站并网试运行。即便一切顺利，能否在年内确认足够收入仍存在不确定性。
更大的挑战在于可持续性。两笔大单解决了“今年怎么办”的燃眉之急，但公司主业——金属屋面围护系统和新能源EPC——仍在萎缩。2026年上半年营收同比大幅下滑，新开工项目进度不及预期，原材料成本压缩毛利率。即便2026年侥幸保壳，2027年怎么办？
枣庄财金从“输血”到“造血”的转化，尚需时日检验。
风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议。上市公司经营存在不确定性，投资者应基于公开信息独立判断，注意投资风险。
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