国内算力产业生态在历经阶段性调整后，伴随DeepSeek V3.1版本的正式发布，市场热情近期全面点燃。8月22日，受寒武纪领涨带动，多只国产算力概念股强势封板，科创板整体大涨近10%，相关芯片主题ETF同步实现约10%的涨幅。
8月25日开盘后，芯片板块延续强势表现，尽管盘中出现短暂回调，但很快重拾升势。其中寒武纪（688256）全天上涨11.40%，收盘价达1384.93元，市值逼近5800亿元；海光信息（688041）大涨12%，市值接近4900亿元；芯原股份（688521）涨幅超5%。
在国产算力股持续走强的带动下，市场做多氛围不断升温，不仅投资机构积极布局，普通投资者也在密切关注板块投资机遇。
当前国产算力产业链缘何获得资本市场青睐？其产业发展逻辑能否支撑持续增长？从中长期视角看，该领域又存在哪些投资机会？
国产算力芯片：迈向千亿市场新征程
全球算力芯片市场呈现寡头垄断格局，英伟达占据主导地位，AMD、英特尔等企业亦有一定市场份额。在国内市场，受芯片制程工艺限制，本土厂商产品在技术先进性和功能完整性方面与英伟达仍存差距，导致其市场主导地位短期内难以撼动，但国产算力芯片的市场占有率正稳步提升。
推动国产算力芯片份额增长的核心因素有二：一是产品性能持续进步，与国际领先水平的差距逐步缩小；二是算力生态建设不断完善，特别是DeepSeek R1模型的推出，有效促进了国产算力芯片的适配应用及产业生态协同发展。
第三方市场研究机构IDC数据显示：2024年中国加速芯片市场规模实现快速扩张，全年出货量突破270万张。技术层面，GPU卡占据70%的市场份额；品牌维度，本土人工智能芯片品牌出货量达82万张，占比30%，市场份额进一步提升。具体到厂商表现，寒武纪出货2.6万片，燧原科技出货1.3万片。
国内算力芯片主要厂商包括华为、寒武纪、海光信息、沐曦、摩尔线程、燧原科技、天数智芯等。
这些厂商主要分为两大技术路线：其一，以天数智芯、沐曦、海光信息等为代表的GPGPU路线，重点追求与英伟达CUDA生态的兼容性，通过提升通用性降低客户迁移成本和时间，在现有生态体系内拓展市场空间。
其二，以华为、寒武纪为代表的自主生态路线，致力于构建独立于现有体系的全新生态系统，与国际巨头展开差异化竞争。
第一上海证券分析指出，在全球科技竞争加剧的背景下，算力国产化替代的紧迫性和战略意义日益凸显。预计2024年英伟达算卡在中国市场规模将超100亿美元，占据70-80%的市场份额；2025年国内算力需求将保持高速增长，市场容量有望实现翻倍。在美国持续强化芯片出口管制的背景下，国产算力芯片有望加速替代进程，形成千亿级市场规模。
东海证券认为，推理与训练场景的算力需求爆发将驱动AI芯片市场规模持续扩张，随着本土厂商研发投入加大及产业政策支持，以寒武纪为代表的国产AI芯片品牌替代进程正全面提速，预计2025年市场份额有望提升至40%。
FP8精度：国产芯片性能跃升的关键密码
中国算力芯片的主要应用群体涵盖互联网科技巨头、中小型AI创新企业、电信运营商以及金融、教育、政务等垂直行业用户。
以往互联网大厂更倾向于采购英伟达芯片，主要因其具备更高的训练效率和更完善的生态兼容性；国产芯片则主要应用于对信息技术应用创新有明确要求的特定领域。
2024年初，DeepSeek发布的R1推理模型凭借极低的部署成本和优异的推理性能，推动大模型在各行业快速落地，显著提升了国产芯片在推理场景的性价比和实用价值，促使其被更多行业客户采用。
IDC表示，通过与DeepSeek模型的适配优化，国产芯片在软件生态建设方面实现重要突破，为提升市场竞争力奠定了坚实基础。同时，这一进程促进了本土芯片厂商的技术交流与资源共享，打破了生态建设的瓶颈制约，众多厂商开始围绕DeepSeek模型展开协同合作，共同开发适配国产芯片的软件栈和工具链等关键生态组件。
8月21日晚，DeepSeek再次引发行业关注，正式发布DeepSeek-V3.1版本，官方将其定位为"迈向智能体时代的关键一步"，旨在进一步推动智能体技术在各行业的规模化应用。
该版本采用创新的混合推理架构，可同时支持思考模式与非思考模式的协同运行；通过Post-Training优化技术，新模型在工具使用能力和智能体任务执行方面实现显著提升。
值得关注的是，DeepSeek-V3.1采用UE8M0 FP8 Scale参数精度，这一技术规格专门针对下一代国产芯片设计。
中信建投研报指出，UE8M0 FP8精度格式针对AI核心运算如矩阵乘法等进行了优化设计，与传统FP16格式相比，在同等芯片面积下可实现性能翻倍，同时降低功耗和带宽需求。DeepSeek明确表示该精度格式面向即将发布的下一代国产芯片，预示未来基于该模型的训练与推理任务有望更多采用国产AI芯片，加速国产算力生态体系建设。
产业链底气：巨头加码投资驱动行业升级
科技巨头持续加大智算领域投资力度，为算力产业链发展注入强劲信心。
第一上海证券预测，2025年字节跳动、阿里巴巴、百度、腾讯等互联网大厂的资本开支将突破3000亿元，叠加电信运营商及各行业算力需求，整体算力投资规模有望超过5000亿元。
随着国产芯片性能提升和生态适配完善，推理芯片正加速进入大型互联网企业的采购体系。
8月13日腾讯控股发布的第二财季业绩报告显示，公司总裁刘炽平表示现有AI芯片储备足以支撑模型训练及迭代升级需求；随着元宝、AI搜索等应用用户规模扩大带来推理负载上升，腾讯一方面通过模型轻量化和软件优化控制推理成本，另一方面正积极拓展推理芯片供应渠道。面对海外高端芯片贸易政策的不确定性，腾讯计划依托华为、寒武纪、海光等国产厂商的推理芯片满足算力需求。
中信建投指出，国内厂商虽然起步较晚，但在加速计算芯片领域已涌现出一批突破型企业尽管在高端AI加速芯片领域与海外厂商仍有差距，但在国内市场已开始占据一定份额。近期基于华为昇腾芯片的服务器产品已在政府、金融、运营商等关键行业实现大额订单落地。
该机构进一步表示，受海外供应链风险持续、国产芯片性价比不断提升等因素驱动，越来越多的算力需求将转向国产芯片支持，市场竞争力正持续增强。
高盛上调寒武纪目标价 彰显行业信心
在寒武纪股价创下历史新高之际，高盛于8月24日宣布将其12个月目标价从1223元大幅上调50%至1835元，维持"买入"评级，潜在上涨空间达47.6%。高盛认为，在中国云服务商资本支出增加、供应链多元化战略推进及公司研发投入持续加强等多重因素驱动下，寒武纪长期增长前景值得期待。该行采用的估值模型前瞻性地考量至2030年，核心逻辑基于中国AI供应链整体价值的重估。
除寒武纪外，高盛此前已将中芯国际、芯原股份、华勤技术（603296）、浪潮信息（000977）等多家中国科技企业纳入买入评级名单，显示出对中国人工智能产业链的整体看好。
一位半导体行业咨询专家对澎湃新闻记者表示，本轮国产算力板块上涨一方面受到美股算力链的映射影响，英伟达、博通、AMD等美股算力芯片巨头的市值扩张传导至国内市场；另一方面，国内算力基础设施建设加速推进，GPU国产化趋势日益明确，将持续带动相关龙头企业发展。在当前市场环境下，AI相关板块无疑是确定性最高的投资方向。
该专家分析指出，寒武纪股价表现领先主要得益于技术先进性和客户导入进度，"产业逻辑已基本形成闭环，但当前股价涨幅较大，需理性看待投资价值。"同时表示，从美股映射角度看，国产算力产业链仍有多家具备投资价值的企业值得关注。
券商研报同时指出寒武纪未来业绩的增长潜力。公司财务数据显示，存货规模从2023年末的3.45亿元增长至2024年末的20.44亿元，2025年一季度进一步增至27.55亿元，主要系委托加工物资增加所致；预付账款从2023年末的1.48亿元增至2024年末的7.74亿元，2025年一季度达9.73亿元，反映出公司对供应商预付款项的增加，两者共同显示出业务扩张态势和对未来业绩的积极预期。
东海证券表示，寒武纪存货与预付账款的大幅增长，体现了公司业务扩张需求及对未来发展的信心，预计业绩将进入持续释放阶段。
中信建投强调，推理场景正成为算力需求的核心增长点，自主可控已成为行业发展必然趋势。受美国多轮芯片制裁影响，英伟达旗舰产品对华供应持续受限，产品竞争力有所下降。云厂商及AI创新企业基于供应链安全考量，正将更多算力采购计划转向国产芯片，且比重不断提升。以寒武纪、华为为代表的头部芯片企业凭借技术实力、产品性能及业务资源投入，已率先实现商业化落地，在大模型推理算力建设中发挥重要作用；天数智芯、沐曦、昆仑芯等新兴企业也在加速追赶，通过产品性能优化和成本控制，积极争取头部互联网客户订单，近期多家国产芯片厂商已加大资源投入，推进与头部互联网企业的业务合作。